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机械行业价值周报（2013年第30周）总结

核心内容概述

本报告分析了2013年第30周机械行业整体及各子行业的发展情况，涵盖行业估值、工程机械、机床工具、铁路设备、节能减排及通用设备制造业等多个领域。报告指出，尽管部分细分行业仍面临复苏压力，但整体行业表现优于市场，部分板块如铁路设备涨幅显著。同时，报告对投资风险进行了提示。

主要观点

1. 行业估值表现

• 7月22日~7月26日期间，机械行业指数上涨1.95%，高于沪深300指数的1.53%。
• 机械行业整体PE（TTM）为36.3倍、PB（MRQ）为2.1倍。
• 铁路设备指数上涨11.23%，是表现最好的板块之一。
• 机床工具、重型机械、军工及石油天然气设备PE有所下降，其余板块PE均上升。

2. 工程机械市场

• 叉车行业：

  • 6月叉车销量为2.7万台，环比下降9.7%，但同比增加11.5%。
  • 上半年累计销量为16.5万台，同比增长8.1%。
  • 由于同比基数较低及市场回暖，3~6月叉车销量同比增速由负转正，维持在11%~18%之间。
  • 全国物流基础设施建设利好叉车需求。

• 卡特彼勒：

  • 第二季度收入同比下降15.8%，净利润下降43.5%，每股收益低于预期。
  • 经销商去库存力度高于预期，上半年库存合计减少15~20亿美元，预计全年减少约35亿美元。
  • 中国区销售收入同比增长20%，主要得益于挖掘机市场份额提升。
  • 卡特彼勒表示未来几年在中国扩大产能的可能性较小。
  • 全球经销商指数连续7个月为负，其中亚太地区跌幅最大。

3. 机床工具市场

• 6月金属切削机床产量同比下降9.1%，数控切削机床产量同比增加16.3%，数控化率提升至33.3%。
• 上半年切削机床产量同比下降3.5%，数控化率同比上升1.0个百分点至26.2%。
• 金属成形机床产量同比下降1.9%，上半年累计产量下降30.3%。
• 1~5月切削机床制造业主营业务收入同比增长7.6%，但利润总额同比下降25.0%。
• 成形机床制造业主营业务收入同比增长16.3%，利润总额同比增长15.5%。

4. 铁路设备市场

• 政策支持：

  • 国务院部署铁路投融资改革，加快中西部和贫困地区铁路建设。
  • 铁路建设市场将全面开放，推动区域协调发展和城镇化进程。

• 投资调整：

  • “十二五”期间铁路投资将从原计划的2.8万亿元增至3.3万亿元。
  • 2013年铁路固定资产投资计划从6500亿元增至6900亿元，明后两年完成投资1.4万亿元。
  • 铁路发展基金预计今年内推出，初步设定为1000亿元人民币。

5. 节能减排行业

• LNG气源价格调整：

  • 中石油拟上调LNG工厂原料气价至各地非居民用气最高价格，影响范围较大。
  • 若原料气价上调至0.8~1.2元/方，将对LNG产业链造成较大冲击。
  • 国内LNG进口主要来自卡塔尔、印尼、马来西亚、澳大利亚，占总进口量的90%以上。

• 进口成本压力：

  • 印尼LNG价格已涨至7美元/百万英热单位，涨幅高达70%以上。
  • 中海油旗下接收站可能在8月初率先涨价，面临澳大利亚LNG价格上升的压力。

6. 通用设备制造业

• 原材料价格：
  • 7月份钢铁、有色金属等原材料价格小幅反弹。
  • 钢材价格指数上升0.86%，铜价回升3.9%，铝价基本持平。
  • 今年以来原材料价格整体呈下降趋势，7月反弹有助于稳定行业盈利能力。

关键信息

风险提示

• 投资增速和政策落实力度低于预期
• 资金周转压力和逾期债权风险加剧
• 市场竞争加剧超预期
• 原材料价格大幅上涨

投资评级说明

• 行业评级：

  • 推荐：相对表现优于市场
  • 中性：相对表现与市场持平
  • 回避：相对表现弱于市场

• 公司评级：

  • 买入：相对大盘涨幅大于15%
  • 增持：相对大盘涨幅在5%~15%之间
  • 中性：相对大盘涨幅在-5%~5%之间
  • 减持：相对大盘涨幅小于-5%

分析师信息

• 吴华：S0190511040001，邮箱：wuhua@xyzq.com.cn
• 陈德静：S0190512080003，邮箱：chendejing@xyzq.com.cn
• 研究助理：
  • 曹阳：caoyang@xyzq.com.cn
  • 王俊：wangjyjs@xyzq.com.cn
  • 刘佃贵：liudg@xyzq.com.cn