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冠通期货研究报告总结：螺纹日报 - 缩量震荡

一、核心内容概述

本报告为冠通期货发布的螺纹钢期货日报，分析了2026年5月20日的市场行情及基本面数据，评估了当前螺纹钢市场的走势，并给出短期观点。报告指出，螺纹钢期货价格在周三呈现缩量震荡态势，受宏观政策支持和库存去化影响，中期走势偏强，但短期面临产量复苏与需求淡季的压制。

二、市场行情回顾

1. 期货价格

• 螺纹钢主力合约周三减仓下跌，尾盘探底回升。
• 当周螺纹钢主力合约减仓21857手，总持仓量为1851774手。
• 成交量较上一交易日缩量，为665323手。
• 日均线显示短期跌破5日均线3217，中期仍位于30日均线3182和60日均线3159之上。
• 当前价格处于短期偏弱、中期偏强的格局。

2. 现货价格

• 主流地区HRB400E 20mm螺纹钢现货报价为3290元/吨。

3. 基差

• 期货贴水现货101元/吨，显示期货价格相对现货有一定弱势。

三、基本面数据

1. 供需情况

• 供应端：2026年5月14日当周螺纹钢产量为201.4万吨，环比增加4.75万吨，同比减少25.13万吨，钢厂主动减产趋势仍在，但短期有复产试探。
• 需求端：当周表需242.52万吨，环比增加44.71万吨，同比减少17.78万吨，显示下游需求（尤其是基建、地产施工）在5月集中释放。
• 库存端：社会库存518.4万吨，环比减少28.82万吨；钢厂库存167.54万吨，环比减少12.3万吨；总库存685.94万吨，环比减少41.12万吨，库存去化持续，且速度加快。

四、驱动因素分析

偏多因素

• 宏观氛围偏暖，政府释放积极信号，如发行超长期特别国债、地方政府专项债券及实施适度宽松货币政策。
• 钢铁行业产量同比大幅低于往年，库存持续去化，库销比改善，为钢价提供底部支撑。

偏空因素

• 产量有复苏预期，可能带来供应压力。
• 需求面临淡季考验，房地产数据延续下滑，拖累需求预期。
• 总库存同比仍处于累库状态，可能影响市场信心。

五、短期观点总结

• 螺纹钢期货短期走弱，但中期仍偏强。
• 下方支撑关注30日均线3180附近，预计今日盘中回踩支撑。
• 当前市场谨慎偏多，基本面显示低产量和去库对钢价形成支撑。
• 本周公布的钢铁行业产能置换新规，后续需关注其实际影响。
• 房地产数据下滑对需求形成压制，钢厂盈利率回升至高位，复产概率增加，可能增加供应压力。
• 综合来看，预计螺纹钢将维持震荡运行，难有大涨大跌。

六、报告信息

• 发布日期：2026年5月20日
• 分析师：夏书文
• 执业资格编号：F03094861/Z0020085
• 信息来源：我的钢铁网、Wind、金十期货
• 报告机构：冠通期货股份有限公司（中国证监会许可的期货交易咨询业务资格）
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