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冠通期货研究报告总结

一、核心内容概述

本报告分析了2026年5月25日螺纹钢期货市场的走势及基本面情况，指出当前市场在宏观政策利好和成本提振的双重推动下，短期呈现震荡偏强的态势。同时，报告也提示了需求端和供应端可能带来的压力，对中长期走势进行了展望。

二、市场行情回顾

1. 期货价格

• 螺纹钢主力合约周一放量收阳，显示市场情绪有所回暖。
• 成交量为1184446手，较上一交易日大幅增加。
• 总持仓量为1792405手，减仓11675手。
• 技术面上，日均线短期上破5日均线3190、30日均线3189和60日均线3164，表明短中期走势走强。
• 下方支撑位在5日均线3190附近。

2. 现货价格

• 主流地区螺纹钢HRB400E 20mm现货报价为3310元/吨。

3. 基差

• 期货贴水现货92元/吨，表明期货价格相对现货价格有一定劣势。

三、基本面数据

1. 供需情况

• 供应端：2026年5月21日当周螺纹钢产量为221.14万吨，环比增加19.74万吨，同比减少10.34万吨。钢厂在利润修复后集中复产，短期供给压力有所回升，但产能利用率仍低于去年同期。
• 需求端：当周表需为241.79万吨，环比减少0.73万吨，同比减少5.35万吨。需求小幅下滑，但仍有韧性。
• 库存端：社会库存为489.93万吨，环比减少28.47万吨；钢厂库存为175.36万吨，环比增加7.82万吨。总库存为665.29万吨，环比减少20.65万吨，去库速度加快。

2. 宏观面

• 2026年3月5日召开的十四届全国人大四次会议释放积极信号，提出“发行超长期特别国债1.3万亿元”、“安排地方政府专项债券4.4万亿元”、“实施适度宽松货币政策”等稳增长政策，市场对基建与地产托底预期增强，情绪面获得阶段性支撑。

四、驱动因素分析

偏多因素

• 宏观氛围偏暖，政策利好支撑市场情绪。
• 螺纹钢产量同比大幅低于往年，库存持续去化，库销比改善。
• 钢价具备底部支撑。

偏空因素

• 产量有复苏预期，可能对价格形成压力。
• 需求端面临淡季考验，存在下行风险。
• 总库存同比仍处于累库状态，显示供需偏弱。

五、短期观点总结

• 短期走势：螺纹钢期货周一受山西煤矿事故引发安监收紧及美伊局势缓和的宏观利好影响，放量收阳，技术面显示短期走强。
• 支撑与压力：下方支撑位在5日均线3190附近，上方压力位在前期高点附近。
• 市场判断：短期震荡偏强，但上方空间相对有限，需警惕需求淡季和供应回升带来的压力。
• 中长期展望：中期来看，成本支撑、政策托底和刚需韧性将共同作用，预计6月进入筑底阶段，7-8月有望出现价格回升。

六、报告发布信息

• 发布机构：冠通期货股份有限公司（已获中国证监会许可的期货交易咨询业务资格）
• 分析师：夏书文
• 执业资格证书编号：F03094861/Z0020085
• 数据来源：我的钢铁网、Wind、金十期货

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