20180807-上海证券-科大讯飞-002230.SZ-增发持续推进_看好公司技术优势_4页_425kb

通信行业研究报告总结

核心内容概述

本报告发布于2018年8月7日，由分析师张涛撰写，主要针对一家在通信行业中具有显著技术优势的公司进行分析。报告重点分析了公司的增发进展、技术实力、业务增长情况以及未来财务预测，同时提供了投资建议和风险提示。

主要观点与关键信息

公司概况

• 最新股价：27.61元
• 12个月A股价格区间：27.61/49.75元
• 总股本：2082百万股
• 无限售A股占比：87%
• 流通市值：513亿元
• 每股净资产：6.11元
• 市净率（PBR）：4.41倍

主要股东

• 中国移动：持股12.90%
• 刘庆峰：持股7.57%

收入结构（2017年）

• 教育领域：占比27.73%
• 智慧城市：占比27.29%
• 开放平台及消费者：占比25.29%

投资建议

• 评级：增持
• 2018/2019/2020年EPS预测：0.34元、0.44元、0.65元
• 2018/2019/2020年销售收入预测：80.33亿元、110.55亿元、152.10亿元
• 考虑技术优势和长期发展，维持“增持”评级

风险提示

• 市场调整风险
• 公司技术研发风险
• 中美贸易风险
• 增发进展不顺风险

财务预测与估值

资产负债表（单位：百万元）

现金流量表（单位：百万元）

技术与战略优势

• 公司在语义评测和认知智能领域处于国际一流水平，拥有国家认知智能重点实验室。
• 讯飞超脑项目自2014年起持续投入，取得多项国际领先成果。
• 2018年Q1，公司在肺部CT影像、乳腺癌诊断、视网膜医疗影像理解等领域取得显著进展。
• 采用“平台+赛道”的发展战略，聚焦AI技术、语音服务平台及智能服务机器人。
• 2018年Q1营收为13.98亿元，同比增长63.25%，业务增长显著。

投资评级与定义

股票投资评级

行业投资评级

免责条款与分析师承诺

• 本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性与完整性。
• 分析师张涛承诺独立、客观出具报告，与具体推荐意见无直接或间接利益关系。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议。
• 公司及其关联机构可能持有报告中提及公司证券头寸，提供或争取提供投资银行服务。

总结

本报告指出公司技术实力强劲，尤其在AI和语音交互领域具有领先优势。2018年非公开发行持续推进，有助于公司在多个关键领域加大投入。尽管短期因研发投入影响业绩，但分析师仍看好其长期发展，并维持“增持”评级。报告同时提示了市场、技术、贸易及增发进展等多重风险。