20210131-安信证券-贝瑞基因-000710.SZ-全年业绩基本符合预期_肝癌早筛产品进入商业化阶段_5页_914kb

贝瑞基因 (000710.SZ) 2020年业绩总结与投资分析

核心内容概述

贝瑞基因于2021年1月29日发布2020年业绩预告，预计全年实现归属于上市公司股东的净利润为1.8亿元—2.0亿元，同比下降48.80%—53.92%；扣除非经常性损益后的净利润为6,200万元—8,200万元，同比下降72.10%—78.90%。2020年公司业绩下滑主要受到新冠疫情的冲击，具体体现在收入端和成本端的双重影响。

主要观点

• 业绩影响因素：

  • 收入端：因疫情导致医院相关科室限流，医学检测类服务收入大幅下降。
  • 成本端：疫情防护相关物流、采购成本显著上升，压缩了利润空间。
  • 应收账款管理：公司对部分应收账款进行减值测试，预计计提减值损失约6,500万元。

• 市场预期：
  2020年业绩表现基本符合市场预期，随着疫情缓解，公司有望在2021年逐步恢复。

• 产品商业化进展：
  公司重点布局肿瘤早筛业务，其子公司和瑞基因推出全球领先的肝癌早筛产品“莱思宁”，具备高灵敏度（95.42%）和高特异性（97.67%），比传统AFP检测方法提前6-12个月预警肝癌风险，筛查效能提升3-5倍以上。该产品已在多家三甲医院推广，进入商业化阶段，未来有望成为业绩增长的重要驱动力。

关键信息

财务预测（单位：亿元）

财务指标概览

投资评级

• 投资建议：首次覆盖，给予增持-A评级，认为未来6-12个月投资回报率领先沪深300指数5%至15%。
• 风险提示：包括政策监管风险、市场竞争加剧风险、体外业务发展不确定性风险。

估值数据

股价表现

• 股价（2021-01-29）：32.71元
• 12个月价格区间：32.67元 / 90.95元
• 股价表现：
  • 1个月：-16.01%
  • 3个月：-39.26%
  • 12个月：-52.74%

财务报表预测与分析

利润表（单位：百万元）

资产负债表（单位：百万元）

现金流量表（单位：百万元）

总结

贝瑞基因在2020年受到新冠疫情的严重影响，导致业绩下滑。然而，公司正通过推进肿瘤早筛业务，尤其是肝癌早筛产品“莱思宁”的商业化落地，逐步恢复增长动力。未来几年，公司预计营收和净利润将稳步提升，投资价值逐渐显现。尽管存在一定的政策和市场竞争风险，但公司凭借其在肿瘤早筛领域的领先优势，具备良好的发展前景。