深度报告-20210319-天风证券-公用事业行业深度研究_解码中国碳排数据_17页_1mb

中国碳排放现状与减排路径分析总结

核心内容

中国已成为全球最大的碳排放国，2019年碳排放量达98亿吨，占全球总排放量的27%。由于我国经济结构和能源结构的特殊性，碳排放强度较高，且在“碳中和”目标下，我国仅拥有30年的减排缓冲期，相较于欧美国家的50-70年大幅缩短。预计2030-2060年间，年减排率需达到8-10%。

我国的碳排放主要来源于生产端，约14%的碳排放被出口到国外，导致消费端碳排放低于生产端。随着我国经济从“出口导向型”向“双循环”转型，生产端和消费端的碳排放差距将逐步缩小。此外，我国以煤炭为主的能源结构决定了能源系统的高碳排放，优化能源结构是实现碳中和的重要基础。

主要观点

• 碳排放大国的担当：中国作为全球最大的碳排放国，需承担更多节能减排责任，推动能源结构和生产生活方式的转型。
• 碳排放地域差异：山东、江苏、河北、内蒙古为我国碳排放四大省，其碳排放与GDP密切相关，但人均碳排放与人均GDP相关性不高。
• 碳排放行业分布：能源和钢铁行业对碳排放贡献最大，2017年分别占44.4%和18%。随着碳中和政策推进，钢铁行业可能迎来新一轮去产能。
• 低碳技术的重要性：低碳技术在节能减排中起关键作用，包括生产过程中的减碳技术和后期的储碳技术。同时，政策支持和技术创新是推动行业发展的核心动力。

关键信息

地域分布

• 碳排大省：山东、江苏、河北、内蒙古为我国碳排四大省，2017年总碳排放量分别为8.06亿吨、7.36亿吨、726百万吨、639百万吨。
• GDP与碳排放关系：各省总碳排放与GDP相关性显著，但人均碳排放与人均GDP相关性不明显。
• 人均碳排放：北京人均碳排放为3.92吨，远低于全国平均水平，主要因其第三产业占比高，且单位GDP碳排放较低。

行业分布

• 碳排大户：电力、热力、燃气及水生产和供应业贡献44.4%，基本金属和金属制品冶炼及压延加工业贡献18%。
• 钢铁行业：河北钢铁产能占全国的28.3%，钢铁行业碳排放贡献度显著，未来可能迎来新一轮去产能。
• 减碳技术：包括焦炉荒煤气余热利用、烧结烟气选择性循环净化、热电厂锅炉烟气余热回收供暖、碳纤维电热线采暖、中深层地热井取热不取水等。
• 储碳技术：包括化工行业尾气回收二氧化碳、赤泥聚合物新型材料生产、烟气磁化熔融炉处理钢铁尘泥等。

投资建议

• 新能源运营：高景气优质赛道，建议关注【龙源电力】【三峡新能源】【华润电力】【吉电股份】【晶科科技】等。
• 新能源环卫：政策驱动和经济性改善将推动需求释放，建议关注【盈峰环境】【ST宏盛】【龙马环卫】等。
• 垃圾焚烧：成长和盈利性仍有空间，碳减排将带来业绩增量，建议关注【瀚蓝环境】【伟明环保】【高能环境】【旺能环境】等。

风险提示

• 政策推进不及预期
• 补贴兑付节奏大幅放缓
• 行业技术进步放缓
• 新增订单不及预期
• 行业竞争加剧

图表与数据

• 图1：世界各国/地区年碳排放量
• 图2：世界各国/地区累计碳排放量占比
• 图3：2019年代表性国家/地区人均碳排放量
• 图4：各国/地区碳排放增速对比
• 图5：世界各国年碳排放量预测
• 图6：我国碳排放量在不同情境下的减排趋势
• 图7：世界各国/地区碳排放进出口量占生产端二氧化碳的比例
• 图8：世界各国/地区能源结构
• 图9：2017年中国各省碳排放数据排序
• 图10：2017年中国各省碳排放数据分布
• 图11：各省市年总GDP与总碳排放量间的回归关系
• 图12：各省市人均GDP与人均碳排放间的回归关系
• 图13：2016-2020年三次产业增加值占国内生产总值比重
• 图14：2020年三次产业投资占固定资产投资
• 图15：2017年我国各行业对碳排放的贡献度
• 图16：2002年我国各行业对碳排放的贡献度
• 图17：2009年我国各行业对碳排放的贡献度
• 图18：全国钢铁产能分布
• 图19：重点省份各行业对碳排放的贡献度

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行业走势图

• 图表显示行业走势，但未提供具体数据。

作者信息

• 郭丽丽：分析师，SAC执业证书编号：S1110520030001
• 杨阳：分析师，SAC执业证书编号：S1110520050001
• 王茜：分析师，SAC执业证书编号：S1110516090005
• 吴鹏：联系人，wupenga@tfzq.com

投资评级

• 行业评级：强于大市（维持评级）
• 股票投资评级：买入、增持、持有、卖出
• 行业投资评级：强于大市、中性、弱于大市

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