互联网行业8月经营跟踪：中报凸显合规重要性-20210915-国金证券-31页_2mb

互联网8月经营跟踪：中报凸显合规重要性总结

核心内容

本报告分析了2021年8月互联网行业的主要动态，涵盖市场表现、移动互联网、游戏与社区、内容平台、电商、重点个股及海外公司等板块。报告指出，尽管市场情绪影响导致互联网公司估值处于低位，但二季度基本面良好，多数公司实现营收增长，盈利状况总体稳健。同时，政策环境的变化成为行业关注的重点，尤其在合规、反垄断、未成年人保护等方面。

主要观点

1. 市场回顾

• 港股跌幅收窄：恒生科技指数小幅下跌2.55%，恒生指数下跌0.32%，跌幅较7月明显收窄；沪深300下跌0.12%，上证指数上涨4.31%。
• 互联网公司营收增长：多数公司实现同比增长，其中拼多多、美团、哔哩哔哩、小米、快手涨幅明显，均在50%以上；环比增速大多在20%以内，但保持稳定增长。
• 盈利情况：成熟公司如腾讯、阿里巴巴、百度盈利稳健；京东、网易盈利小幅收缩；小米增速达87%；部分新成立公司仍处于投资期或盈亏平衡。

2. 移动互联网

• 应用增长：交友、阅读、商城等类别应用保持稳定增长，短视频应用环比有所收缩。
• 微信小程序：头部小程序中，电商与服务类应用占比较高；9月初阿拉丁指数TOP10小程序中，8款为电商或服务类，其中美团优选、青桔骑行服务、兴盛优选位列前三。
• 黑马应用：腾讯的片多多上升指数达274%，位列榜首；AI变脸王、嗖嗖身边、拼拼有礼等应用表现突出。

3. 游戏与社区

• 腾讯游戏表现：《王者荣耀》与《和平精英》稳居畅销榜前列；《金铲铲之战》与《英雄联盟手游》广受关注，预计年内上线。
• 网易游戏表现：《梦幻西游》保持畅销榜前五；新游《哈利波特：魔法觉醒》上线后即登顶畅销榜与免费榜；《永劫无间》在网易CC等平台受关注。

4. 内容平台

• Bilibili：美食区平均涨粉率超50%，游戏区和生活区百万UP主人数、稿件播放量占比均位列前二；《王者荣耀》、《英雄联盟》、《和平精英》在直播平台热度居前。
• 直播平台：抖音稳坐热度榜首，其次是虎牙、斗鱼、快手；《王者荣耀》、《英雄联盟》、《和平精英》在各平台开播排名前列；《永劫无间》和《英雄联盟手游》受到广泛关注。

5. 电商

• 拼多多买量加码：拼多多继续占据购物类APP买量榜首，投放广告数达25.92万次；淘宝直播与淘特投放环比收缩。
• 直播电商大热：抖音、快手直播带货量环比大幅上升，抖音直播带货预估销售额达580亿元，快手直播销售额达56.67亿元，环比增长64.53%。

关键信息

重点个股动态跟踪

• 腾讯：启动“共同富裕专项计划”，投入500亿元；手游业务收入同比增长13%，《英雄联盟手游》即将上线；社交广告收入同比增长28%，有效税率保持稳定。
• 美团：外卖单均经营利润提升，到店、酒店及旅游业务营收同比增长89%；美团优选业务亏损率收窄，推动平台活跃用户增长。
• 心动公司：TapTap全球MAU达4185万，同比增长55%；国际版用户增长显著，达1318万，同比增长484%；加大研发投入，关注新游戏对用户增长的拉动。
• 网易：新游《哈利波特：魔法觉醒》表现亮眼，登顶畅销榜；《永劫无间》在网易CC等平台开播率高；云音乐竞争格局改善，收入预测乐观。

海外重点公司跟踪

• Facebook：深入布局AR、VR，推动技术发展。

投资建议

• 推荐关注：腾讯、心动公司、网易等具备较强游戏内容研发能力的公司；美团、小米等主业增长空间广阔、新业务有序发展的公司。
• 建议布局：当前互联网公司估值处于历史低位，监管逐步落地后有望改善，是布局的合适时机。

风险提示

• 政策环境变化风险：互联网行业面临持续的政策监管压力。
• 新业务发展不达预期风险：部分公司新业务发展可能未达预期。
• 行业竞争加剧风险：互联网平台间的竞争持续加剧，影响盈利能力。