互联网行业：互联网7月经营跟踪，关注估值底部机会-20210815-国金证券-29页_2mb

互联网7月经营跟踪：关注估值底部机会

核心内容

• 港股市场：7月恒生科技指数大幅回调16.85%，多数港股互联网公司估值下降至历史低位。
• 移动互联网：综合商城MAU稳定第一，团购外卖MAU位列第三；用车服务类应用增长显著，美团打车司机版DAU峰值达20万；供应链与物流相关APP成为黑马应用。
• 游戏与社区：腾讯头部游戏表现稳定，网易新游《王牌竞速》稳居细分类别榜首，《香肠派对》在东南亚市场表现突出。
• 内容平台：B站生活区和游戏区内容产出领先，抖音和快手直播热度高；网易新端游《永劫无间》成为主播热门选择。
• 电商：传统电商下沉应用买量投入大，直播电商整体稳中有增，抖音和快手主播竞争格局稳定。

主要观点

一、港股市场资金流动

• 南向资金在7月下旬持续净卖出，尤其在7月26日达到峰值，单日净卖出133.43亿元。
• 恒生科技指数7月回撤16.85%，而沪深300、恒生指数、上证指数分别下降7.9%、9.94%、5.4%。
• 美股方面，道琼斯和纳斯达克指数小幅上涨，分别为1.25%和1.16%。

二、政策面动态

• 在线教育受“双减政策”影响，学科类培训机构不得上市融资。
• 网络安全、工业互联网、互联网金融等领域政策持续推进。
• 餐饮外卖行业政策强调保障外卖送餐员权益。
• 游戏产业政策支持文化出口，网易雷火、腾讯科技、米哈游等58家游戏公司入选名单。

三、移动互联网

• 综合商城MAU环比下降1.14%，但仍稳居第一，达80247.54万。
• 团购外卖MAU为47573.10万，位列第三。
• 《3D卫星街景地图》、《美团打车司机版》等应用增长显著。
• 供应链和物流类APP成为黑马，如《盒马集市团长》、《拼拼有礼》等。
• 微信小程序中电商、服务类占比高，拼多多、美团团购、同程旅行位列前三。

四、游戏与社区

• 腾讯《王者荣耀》、《和平精英》表现稳定，头部游戏优势维持。
• 网易《梦幻西游》保持畅销榜前五，《王牌竞速》稳居体育竞速类榜首。
• 心动公司《香肠派对》在东南亚地区表现优异，多国进入畅销榜前十。
• 《永劫无间》成为主播热门游戏，广泛应用于各直播平台。

五、内容平台

• B站生活区与游戏区为主要内容产出板块，生活区MAU环比增长显著。
• 抖音和快手头部主播热度领先，直播内容整体稳中有升。
• 网易《永劫无间》成为主播热门选择，提升平台内容吸引力。

六、电商

• 传统电商下沉应用买量投入大，拼多多、淘特、淘宝直播为前三。
• 直播电商整体增长，抖音带货GMV稳中有升，快手头部主播格局稳定。
• 抖音日均带货量达2227万件，日均销售额14.00亿元。

关键信息

• 投资建议：互联网公司估值处于历史低位，是布局的合适时机，推荐关注腾讯、心动公司、网易、美团、小米。
• 风险提示：政策变化、新业务不达预期、行业竞争加剧。

重点个股动态跟踪

• 腾讯：递延收入创新高，利润释放较为克制，新游《英雄联盟手游》和《DNF手游》有望成为爆款。
• 美团：外卖业务在需求带动下增长，优选业务助力下沉市场获客，但亏损扩大。
• 心动公司：《香肠派对》在东南亚市场表现优异，自研出海是未来方向。
• 网易：游戏销售费用率下降，新游《永劫无间》在Steam前10，未来有多个新品上线。
• 哔哩哔哩：Q1广告业务增长超预期，新游《坎公骑冠剑》表现良好。
• 阿里巴巴：核心商业业务稳定增长，用户群体持续扩大。

图表目录

• 图表1：7月南向资金流动情况
• 图表2：重要市场指数7月涨跌幅对比
• 图表3：主要港股互联网公司PE、PS情况与历史分位
• 图表4：行业7月重点政策动向
• 图表5：7月各行业TOP1W应用个数及环比变动
• 图表6：7月各行业MAU及环比变动
• 图表7：7月极光指数增长TOP10应用
• 图表8：7月极光指数黑马TOP10应用
• 图表9：8月初阿拉丁指数TOP10小程序
• 图表10：8月初阿拉丁成长指数TOP10小程序
• 图表11：王者荣耀6-7月下载量及畅销榜排名
• 图表12：和平精英6-7月下载量及畅销榜排名
• 图表13：使命召唤6-7月下载量及畅销榜排名
• 图表14：天涯明月刀6-7月下载量及畅销榜排名
• 图表15：梦幻西游6-7月下载量及畅销榜排名
• 图表16：Sausage Man东南亚地区免费榜排名
• 图表17：Sausage Man东南亚地区畅销榜排名
• 图表18：过去30天B站各分区平均涨粉率
• 图表19：B站各分区100万+UP主人数
• 图表20：B站各分区投放稿件和播放量占比情况
• 图表21：7月主要直播平台TOP10主播及热度
• 图表22：7月热门游戏在各直播平台开播排名情况
• 图表23：7月购物类APP买量排名
• 图表24：7月抖音直播带货GMV月度跟踪
• 图表25：7月抖音直播带货场次月度跟踪
• 图表26：7月快手直播达人销售额排行榜
• 图表27：6月快手直播达人销售额排行榜
• 图表28：腾讯控股递延收入&同比增速
• 图表29：腾讯控股手游收入还原&同比增速
• 图表30：餐饮外卖每单价格与佣金率
• 图表31：餐饮外卖业务经营利润额与利润率
• 图表32：分季度平台交易用户数目及环比增长
• 图表33：每交易用户年均交易笔数及环比增长
• 图表34：美团打车司机端下载量大幅上升
• 图表35：《香肠派对》正面评价数远超负面，评分达7.9分
• 图表36：Flash Party海外下载量超26万
• 图表37：Flash Party国内热度约29万
• 图表38：整体与核心业务销售费用率对比
• 图表39：网易单季度递延收入期末规模及增速
• 图表40：《坎公骑冠剑》IOS畅销榜排名
• 图表41：B站预约中心热门游戏预约情况
• 图表42：阿里巴巴分业务营收及同比增速
• 图表43：阿里巴巴中国零售市场年度活跃消费者规模及增速
• 图表44：小米手机中国大陆内外出货量对比
• 图表45：小米手机21Q1出货量在62个国家位列top5
• 图表46：小米境外营收占比持续提升
• 图表47：7月Facebook重点信息跟踪
• 图表48：7月Amazon重点信息跟踪
• 图表49：7月Google重点信息跟踪
• 图表50：7月Netflix重点信息跟踪