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冠通期货研究报告总结：沪铜日报（2026年5月8日）

核心内容概览

本报告主要分析了2026年5月8日沪铜市场的行情走势、基本面变化及未来趋势。报告指出，当前铜价呈现偏强走势，主要受供应端多重干扰影响，包括印尼自由港铜矿延迟投产、国内硫酸出口禁令导致海外湿炼法原料短缺、铜冶炼厂利润改善及检修预期等因素。

行情分析

期货市场

• 沪铜期货：今日高开高走，午后拉涨，显示市场情绪偏强。
• 现货市场：华东现货升贴水为55元/吨，华南现货升贴水为255元/吨，现货市场对铜价支撑较强。

库存变化

• SHFE铜库存：截至5月6日，库存为8.99万吨，较上期减少2513吨。
• 上海保税区铜库存：2.71万吨，较上期减少0.01吨。
• LME铜库存：39.94万吨，较上期+1075吨。
• COMEX铜库存：61.99万短吨，较上期+1396短吨。

供给端分析

粗炼费（TC）与精炼费（RC）

• TC：截至4月30日，TC为-86.53美元/干吨。
• RC：RC为-8.73美分/磅。
• TC/RC费用：近期TC/RC费用继续下行，导致硫酸副产品收益上升，冶炼厂综合利润改善。

精矿报价与冶炼厂行为

• 矿山和贸易商下调了精矿报价。
• 由于硫酸价格预期上涨，铜冶炼的额外收益可能下降，冶炼厂或将进入检修模式。
• 二季度为国内冶炼厂检修高峰期，TC/RC短期内难以回升。

基本面跟踪

铜需求

• 金三银四旺季：中游铜材制品开工率上升，表观需求增加。
• 终端需求：电网和新能源汽车等传统行业支撑刚性需求，房地产拖累逐渐收窄。
• 整体需求：铜需求进入季节性旺季，支撑铜价上涨。

供应扰动

• 印尼自由港铜矿：受去年泥石流灾害影响，预计2027年初才能全面达产。
• 刚果金铜冶炼企业：硫磺库存分化明显，部分企业库存接近警戒线。
• 国内硫酸出口禁令：影响海外湿炼法铜冶炼企业的原料供应。

关键信息与主要观点

供应端扰动

• 印尼自由港铜矿延迟投产：将对全球铜供应造成影响，预计2027年初才恢复全面生产。
• 国内硫酸出口禁令：导致海外湿炼法原料短缺，影响铜冶炼企业生产。
• TC/RC费用下行：冶炼厂综合利润改善，但未来可能因硫酸价格上涨而下降。

需求端支撑

• 季节性旺季：金三银四期间，铜材制品开工率上升，表观需求增加。
• 传统行业支撑：电网和新能源汽车等需求稳定，房地产拖累逐渐减弱。

价格走势预期

• 铜价偏强：受供应扰动和需求支撑双重因素影响，铜价预计保持震荡偏强。
• 库存变化：SHFE和上海保税区库存下降，LME和COMEX库存略有上升，显示市场供需关系变化。

市场情绪

• 美元走势：美元连续下挫，回吐美伊冲突涨幅，支撑有色金属市场。
• 投资风险提示：报告强调投资有风险，入市需谨慎。

数据来源与免责声明

• 数据来源：Wind、SMM、乘联会、金十期货网站等。
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