> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 沪铜期货日报总结 ## 核心内容 2026年5月11日，沪铜主力合约呈现高开高走态势，最终收盘上涨0.94%。铜价上涨主要受到供应端收紧预期和国内库存去化支撑的双重推动，市场情绪整体偏强。 ## 主要观点 - **短期走势**：铜价短期内有望维持强势，测试前高压力，但地缘政治不确定性及高价对下游需求的抑制可能导致波动加大。 - **中期趋势**：预计未来1-3个月内，全球铜矿供需将从紧平衡转向实质性短缺，叠加国内制造业边际修复与新能源需求持续释放，铜价中枢有望逐步上行。 - **长期支撑**：新能源转型带来的长期需求增长，为铜价提供了情绪支撑，推动其估值提升。 ## 关键信息 ### 一、当日主力合约行情 - 开盘价：104500 元/吨 - 最高价：104840 元/吨 - 最低价：103690 元/吨 - 收盘价：104620 元/吨 - 涨跌幅：+0.94% - 成交量：118162 手 - 持仓量：203909 手 ### 二、基本面分析 - **供应端**：全球铜矿供应持续收紧，印尼格拉斯伯格铜矿复产时间推迟至2028年初，进一步加剧供应偏紧预期。国内冶炼产量预计环比下降，加工费持续回落。 - **需求端**：当前铜价处于高位，传统需求走弱，但新能源汽车、电网投资、AI算力基础设施等新兴领域需求韧性较强，整体供需维持紧平衡。 - **库存情况**： - **LME库存**：从4月初的361925吨持续上升至5月8日的399400吨，累计增加超过3.7万吨。 - **国内库存**：从3月底的约9.5万吨下降至5月11日的约2.64万吨，降幅超过70%，创近4个月新低。 - **现货价格**：国内现货铜价跟随期货上涨，长江现货1#铜价报104550元/吨，广东现货1#铜价报104520元/吨，均较前一日上涨约1500元/吨。LME铜价上涨至13602美元/吨，较前一日上涨0.49%。 ### 三、宏观环境分析 - **国内宏观**：中国制造业PMI连续两个月高于荣枯线，显示制造业边际修复，对铜需求形成支撑。 - **国际宏观**：美国4月就业数据超预期，ISM制造业PMI维持扩张水平，经济韧性较强，推迟美联储降息预期。美元指数回落至98附近，对金属价格形成一定支撑。 ### 四、风险提示 - **地缘政治风险**：中东霍尔木兹海峡局势紧张，可能冲击全球大宗商品供应链，引发宏观流动性收紧。 - **货币政策风险**：若美联储货币政策转向低于预期，美元可能反弹，压制金属价格。 - **需求回调风险**：铜价快速上涨后，下游需求可能提前退坡，导致库存累积回调。 ## 重要消息面 - 印尼格拉斯伯格铜矿全面复产时间从2027年初推迟至2028年初。 - 特朗普公开拒绝伊朗的中东停战提议，霍尔木兹海峡局势紧张，国际油价大幅飙升。 - 美国4月新增就业强劲，职位空缺同比激增48%，经济韧性超预期，推迟美联储降息预期。 - 国内上期所铜库存周度降幅显著，创四个月新低。 - 国内有色金属行业一季度利润同比激增110.7%，核心驱动力转向新能源相关需求。 ## 风险揭示及免责声明 本报告由国金期货有限责任公司制作，已取得中国证监会期货交易咨询业务资格。报告内容基于公开资料、第三方数据或调研结果，仅供参考，不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议。国金期货不对报告内容及最终操作建议承担任何担保责任，建议交易者根据自身情况审慎决策，期市有风险，入市需谨慎。