20220916-大有期货-有色研究周报_多空交织_高能耗品种表现偏优_38页_1mb

大有期货有色研究周报总结（20220912-20220916）

核心内容概述

本报告分析了2022年9月12日至9月16日期间，中国及全球有色金属市场的主要数据和走势，重点关注铜、铝、铅、锌等品种的市场表现、供需变化、价格波动及套利机会。

主要观点与关键信息

一、宏观经济数据

• 国内数据：

  • 8月规模以上工业增加值年率4.2%，高于前值3.8%，显示经济逐步恢复。
  • 1-8月工业增加值年率3.6%，较前值3.5%略有提升。
  • 8月社会消费品零售总额年率5.4%，较前值2.7%大幅增长。
  • 1-8月城镇固定资产投资年率5.8%，较前值5.70%微增。
  • 8月新增就业898万人，城镇调查失业率降至5.3%，显示就业市场有所改善。

• 美国数据：

  • 8月CPI同比上涨8.3%，高于预期，核心CPI同比上涨6.3%，显示通胀压力仍存。
  • 美国8月CPI环比上涨0.1%，高于预期，核心CPI环比上涨0.6%，表明通胀有所回落但核心通胀仍高。
  • 汽油价格下降是整体通胀回落的主要原因，但住房、食品及医疗价格仍上涨。

二、能源与电力数据

• 8月发电量同比增长9.9%，增速加快5.4个百分点。
• 分品种来看：
  • 火电：同比增长14.8%，增速加快9.5个百分点。
  • 风电：同比增长28.2%，增速加快22.5个百分点。
  • 太阳能发电：同比增长10.9%，增速回落2.1个百分点。
  • 水电：同比下降11.0%，与前值增长2.4%形成对比。
  • 核电：同比下降0.6%，降幅收窄2.7个百分点。

三、市场动态

• 诺镍公司火灾事件：

  • 9月14日，诺镍公司科拉分部镍电积车间发生火灾，影响镍产量，但未造成人员伤亡。
  • 事件可能对镍市场产生短期扰动，但影响程度有限。

• 印度斯坦铜业有限公司（HCL）：

  • 计划在2029财年前将铜矿石年产量提升至1220万吨，是其产能扩张的第一阶段。

四、品种表现分析

1. 铜

• 价格走势：
  • SHFE铜收盘价62220元/吨，周涨1.75%，月涨0.29%。
  • LME铜收盘价7729.5美元/吨，周跌1.04%，月跌3.13%。
• 市场观点：
  • 多方认为，国内经济复苏、新能源投资拉动需求，铜价有支撑。
  • 空方担忧美联储加息、疫情反复及国内供应增加。
• 库存与比价：
  • 全球显性库存下降1.1万吨，处于历史低位。
  • LME铜投资基金净多13811.49手，周环比减少848.65张。
  • 沪伦比价为7.98，周变动-0.05%，月变动-3.30%。
  • 铜铝比价3.38，周变动0.63%，月变动0.33%。

2. 铝

• 价格走势：
  • SHFE铝收盘价18880元/吨，周涨1.48%，月涨3.59%。
  • LME铝收盘价2307.5美元/吨，周涨1.76%，月跌3.53%。
• 市场观点：
  • 多方认为云南限产、海外能源成本上升支撑铝价。
  • 空方担忧国内政策效果未达预期及库存小幅累积。
• 库存与比价：
  • 上期所铝库存周增39.87%，LME铝库存周增13.15%。
  • 沪伦比价8.31，周变动0.76%，月变动9.55%。
  • 铝锌比价0.75，周变动-1.99%，月变动1.39%。

3. 铅

• 价格走势：
  • SHFE铅收盘价15050元/吨，周跌0.40%，月涨0.07%。
  • LME铅收盘价1916.5美元/吨，周涨1.86%，月跌11.42%。
• 市场观点：
  • 铅价跟随板块回落，供需两端均有增量，但废电瓶价格高企导致炼厂利润压缩。
  • 再生铅产能恢复缓慢，部分炼厂已减产。
• 库存与比价：
  • 上期所铅库存周增23.73%，LME铅库存周跌6.36%。
  • 铅锌比价0.61，周变动0.17%，月变动0.33%。
  • 铅铝比价3.02，周变动-2.87%，月变动10.45%。

4. 锌

• 价格走势：
  • SHFE锌收盘价24675元/吨，周涨2.20%，月跌1.67%。
  • LME锌收盘价3186.5美元/吨，周涨1.89%，月跌13.22%。
• 市场观点：
  • 海外锌供应短缺持续，云南限电影响国内供应。
  • 台风导致宁波部分锌合金企业减产，现货市场货源紧张。
  • 短期关注40日均线支撑，建议观望为主。
• 库存与比价：
  • 上期所锌库存周跌29.68%，LME锌库存周跌1.52%。
  • 铅锌比价0.61，周变动0.17%，月变动0.33%。
  • 铜锌比价2.54，周变动-1.38%，月变动1.72%。

五、套利机会

• 期现价差：

  • 铜：1190元/吨，周跌85，月涨890。
  • 铝：-85元/吨，周跌180，月跌25。
  • 铅：-30元/吨，周涨10，月涨35。
  • 锌：845元/吨，周跌170，月涨465。
  • 镍：8125元/吨，周跌470，月涨2125。
  • 不锈钢：235元/吨，周涨210，月跌715。

• 跨品种比价：

  • 铜铝比价3.38，周变动0.63%，月变动0.33%。
  • 铜锌比价2.54，周变动-1.38%，月变动1.72%。
  • 铜铅比价4.20，周变动-1.54%，月变动1.38%。
  • 铜镍比价0.33，周变动-1.18%，月变动-6.64%。
  • 铝锌比价0.75，周变动-1.99%，月变动1.39%。
  • 镍锌比价7.57，周变动-0.88%，月变动7.37%。
  • 镍不锈钢比价11.08，周变动-0.35%，月变动-2.09%。

六、操作建议

• 铜：短期铜价有下行动力，中期处于下降通道，建议投资者择机布局空单，压力区间63000-64000。
• 铝：作为高能耗品种，供应端支撑较强，可考虑跨品种套利多配，单边空头应谨慎。
• 铅、锌：供需两端变化较大，建议观望为主，避免过度操作。
• 镍：库存下降，价格周涨6.32%，月涨4.01%，建议关注库存变化及美联储政策影响。

七、风险提示

• 美联储9月议息会议可能带来更大加息压力。
• 国内疫情反复及政策效果不确定性。
• 海外能源供应波动可能对铝、锌等高能耗品种产生持续影响。
• 市场情绪变化可能对价格走势造成扰动。

八、免责声明

本报告基于公开资料，信息仅供参考，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。