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中金 | 公募基金可持续投资系列（2）总结

核心内容概述

本报告聚焦基金管理人视角下的可持续投资制度建设与创新探索，分析《公开募集证券投资基金可持续投资策略应用指引（试行）》对公募基金行业可持续投资实践的影响，强调可持续投资在连接资本供给与实体经济绿色转型中的核心作用。

主要观点

1. 可持续投资制度建设的重要意义

• 《指引》的发布标志着我国ESG基金有了统一的规范定义与操作要求，有助于推动绿色金融体系的规范化与系统化。
• 可持续投资已成为推动绿色低碳转型、支持国家战略目标的重要工具。
• 基金管理人需构建可持续投资指标体系，制定评价标准，并指定专人负责。

2. 可持续投资理念与目标

• 可持续投资理念应与时俱进，与公募基金高质量发展趋势及国家双碳战略相契合。
• “十五五”规划提出绿色低碳发展新目标，包括单位GDP二氧化碳排放降低17%、非化石能源占比提升至30%以上等。

3. 重点持仓公司的尽责管理

• 基金管理人需积极参与重要持仓标的的公司治理，这是响应监管要求和提升投资质量的战略实践。
• 投资决策需考虑ESG因素，通过参与（engagement）和投票等方式，影响企业可持续发展路径。

4. 可持续投资信息披露

• 《指引》鼓励基金管理人通过官网或定期报告披露可持续投资评价标准、策略应用情况等信息。
• 信息披露的完备性依赖于管理人自身体系建设和标的ESG信息的可得性与准确性。
• 基金产品可持续信息披露内容包括：评价标准、投资策略应用、风格库入库标准、更新情况、业绩基准匹配度、持仓ESG表现等。

5. 制度完善与政策协同

• 《指引》与证监会《推动公募基金高质量发展行动方案》、基金业协会《主题投资风格管理指引》等政策相辅相成，形成制度闭环。
• 借鉴绿色信贷发展路径，可持续投资制度有望形成规则完备、执行可追溯、考核可量化的长效运行机制。

关键信息

可持续投资指标体系构建

• 基金管理人需构建涵盖环境、社会、公司治理等维度的可持续投资指标体系。
• 评价标准应定期评估和优化，可参考第三方机构信息，但不免责。
• 国内ESG评价标准建设持续完善，2025年末发布《债券发行人环境、社会和治理评价框架》国家标准。

可持续投资信息披露进展

• 截至2026年5月11日，163家机构披露了2025年度对外行使投票表决权情况，涉及2799家上市公司。
• 投票行为中，“赞成票”占比高达99%，仅少数机构有“反对票”或“弃权票”。
• 披露内容主要包括：评价标准、投资策略应用、风格库更新、业绩基准匹配度、持仓ESG表现等。

国家绿色低碳发展目标

• “十五五”规划提出5项绿色低碳指标，包括单位GDP二氧化碳排放降低、非化石能源占比、PM2.5浓度、优良水体比例、森林覆盖率等。
• 目标设定体现国家自主贡献承诺，推动重点领域绿色低碳转型。

可持续投资与绿色金融协同发展

• 《指引》为绿色基金统计奠定基础，有助于健全“金融五篇大文章”统计制度体系。
• 借鉴绿色信贷发展经验，可持续投资制度将逐步完善，形成可执行、可评估的体系。

可持续投资流程必备要素

• 可持续投资指标和评价体系：建立涵盖环境、社会、公司治理的指标体系，制定评价标准，定期评估与优化。
• 可持续投资理念与投资目标：与国家双碳战略及可持续发展目标保持一致，推动长期价值与可持续发展的融合。
• 重点持仓公司尽责管理：积极参与公司治理，通过投票和参与等方式影响企业ESG表现，提升投资组合质量。

政策背景与发展趋势

• 《指引》的出台是绿色金融发展的重要一步，配合其他政策形成制度闭环，推动可持续投资规范化、系统化。
• 未来可持续投资将更加注重数据整合与量化分析，以提高ESG评价的科学性与实用性。
• 投资者与基金管理人需协同提升ESG信息的可得性与准确性，推动绿色金融生态的构建。

附：相关政策与标准发展时间线

结论

《指引》为基金管理人可持续投资制度建设提供了明确框架，推动了ESG投资的规范化与透明化。随着制度完善与信息披露体系的建立，公募基金行业将在绿色金融实践中发挥更大作用，实现财务回报与可持续绩效的共赢。