ESG巡礼：海外机构ESG应用深度解析欧洲最大资产管理人的ESG实践-20210916-兴业证券-20页_1mb

ESG投资实践分析报告总结

核心内容

本报告重点分析了欧盟可持续金融披露条例（SFDR）实施后，欧洲资产管理机构在ESG投资领域的实践，尤其是全球最大资产管理公司Amundi的ESG投资方法论、产品体系搭建及积极股东所有权实践。

主要观点

• ESG信息披露提升：自2021年3月欧盟推行SFDR以来，产品层面的ESG信息披露显著提高，为ESG投资实践研究提供了丰富素材。
• Amundi ESG投资实践：Amundi作为欧洲最大的资产管理公司，自2010年起致力于将ESG标准纳入投资组合管理的全过程，包括主动管理和被动投资策略。
• ESG投资方法论：Amundi采用由37项议题组成的ESG评估体系，包括16项通用标准和21项特定行业标准，以量化评估ESG表现。
• 产品体系搭建：Amundi构建了三种ESG产品策略，包括同业最佳、ESG风险管理和特定ESG目标，符合SFDR Article8或Article9的披露要求。
• 积极股东参与：Amundi通过与发行人的互动，推动其在可持续性方面的改进，特别是在能源转型、生态系统保护和公司治理等领域。

关键信息

1. ESG投资方法论

• 数据来源：Amundi从14家数据供应商获取底层数据，包括Trucost、MSCI、ISS ESG、Refinitiv等。
• 评估体系：
  • 37项议题涵盖环境、社会、治理（ESG）。
  • 每个议题的权重由ESG分析师根据行业特点确定。
  • 评估结果分为A到G等级，其中E、F、G级的公司被排除在主动管理型投资组合之外。
• 行业特定标准：
  • 汽车行业：环境议题占比37%。
  • 银行业：关注公司治理对长期价值的影响。
  • 医药行业：关注社会责任和健康产品。

2. 产品体系搭建

• 产品类型：
  • 主动管理型产品：采用同类最佳、ESG风险管理策略，投资组合整体ESG评级高于基准。
  • 被动型产品：跟踪MSCI ESG系列指数，部分产品融入气候目标。
• 产品规模：
  • 截至2021年6月底，Amundi管理的中长期基金资产中约有700只金融产品，合计管理资产规模达6800亿欧元，占全部中长期资产的85%。
• 指数型产品：
  • 主要跟踪MSCI ESG系列指数。
  • 部分产品如Amundi MSCI World Climate Paris Aligned PAB，成分的碳排放强度至少低于基准50%。

3. 配置特点

• 主动管理型基金：
  • 更关注现有业务基础上的气候解决方案或效率提升型标的。
  • 前二十大重仓股中，最高配置占比不超过3%，合计占股票投资仓位的44%。
  • 超配工业和原材料行业。
• 被动型基金：
  • 以跟踪MSCI ESG系列指数为主。
  • 部分产品融合气候管理目标。

4. 积极股东所有权实践

• 参与主题：
  • 包括向低碳经济过渡、自然资本保护、公司治理、社会影响等。
  • 2020年，Amundi与472家公司就能源转型进行了接触，86%的气候相关股东决议投了赞成票。
• 具体措施：
  • 推动公司披露ESG相关信息。
  • 与公司合作制定可持续发展战略。
  • 对特定行业如煤炭、石油和天然气进行有针对性的排除政策。

5. ESG量化评估方法

• 评分系统：Amundi开发了独特的ESG评分系统，将ESG表现转化为A到G的评级。
• 治理结构：设立四个专职委员会，确保ESG战略从上至下有效执行。
• 投资政策：
  • 排除政策：排除涉及杀伤性武器、化学武器、严重违反联合国全球契约的公司。
  • 有针对性的排除：对煤炭和烟草实施具体排除政策。
  • 参与政策：与发行人进行积极对话，推动其在ESG方面的改进。

结论

Amundi在ESG投资领域表现出色，其产品体系和投资方法论体现了对ESG的全面整合与实践。在SFDR的推动下，ESG投资逐渐成为主流，Amundi的实践为其他机构提供了可借鉴的范例。随着全球对可持续发展的关注，ESG投资将成为推动绿色金融和高质量发展的重要工具。

风险提示

本报告基于历史数据，历史业绩不代表未来表现。投资者应自行评估投资风险，考虑自身投资目标和财务状况，并在必要时咨询专业人士意见。