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可持续投资迎策略应用制度基石

——《公募基金可持续投资策略应用指引（试行）》政策点评总结

核心内容

2026年6月12日，中国证券投资基金业协会发布《公开募集证券投资基金可持续投资策略应用指引（试行）》，标志着我国在可持续投资领域迈出重要一步。该指引首次系统性规范了公募基金在可持续投资策略的应用，旨在减少贴标营销与漂绿行为，推动可持续投资制度化、规范化发展。

主要观点

1. 策略分类与应用标准明确
   指引明确了三种可持续投资策略：负面剔除、正面筛选和整合投资。其中，主要应用可持续投资策略的基金需同时使用“筛选+整合”双策略，且策略覆盖非现金基金资产比例需达到80%以上；而含可持续投资策略的基金只需应用三类策略之一即可。

   • 负面剔除：剔除不符合可持续投资要求的标的，如存在重大可持续投资风险或不达标的企业。
   • 正面筛选：优先选择在可持续发展方面表现优异、评价稳定或持续改善的标的。
   • 整合投资：将可持续指标与基本面指标融合，系统性纳入投资分析与决策过程。

2. 防止主题化漂移，保障策略普适性
   指引要求主要应用可持续投资策略的基金设定体现可持续投资的业绩基准，并合理设定行业配置偏离限额，以避免高比例集中于单一行业或主题（如新能源）。此举旨在防止ESG基金异化为行业主题基金，确保其策略的广泛适用性。

3. 强化管理人主体责任，推动能力建设转型
   指引强调管理人需构建自有ESG指标体系、指定专人或团队负责、定期评估标准适用性（至少一年一次）。同时，明确“不因使用第三方信息而免责”，要求管理人建立独立判断机制，不能仅依赖外部评级数据。此外，ESG责任需上升至公司战略层面，推动机构从被动合规向主动能力建设转型。

关键信息

• 适用对象：主要应用可持续投资策略的基金需在名称或合同中明确体现，如包含“ESG”、“绿色”、“可持续”等字样。
• 策略覆盖要求：主要应用基金需覆盖非现金基金资产的80%以上。
• 豁免条款：若基金合同另有约定，可不适用偏离限额与集中度约束。
• 制度意义：该指引为我国可持续投资体系提供了关键的制度基础设施，有助于吸引长期资金配置可持续产品。

风险提示

1. 经济修复不及预期：若宏观经济表现不佳，可能导致企业削减ESG投入，消费者更关注价格，从而影响ESG市场发展。
2. ESG政策推行不及预期：若相关标准体系建设滞后，企业ESG实践缺乏规范，将影响绿色金融产品的成长预期与投资者信心。
3. 市场情绪与偏好波动：ESG投资可能因市场短期转向而失去关注，面临资金撤离与发展受阻的风险。

相关报告

1. 《国内双碳制度持续纵深筑基，全球 ESG 格局进一步分化重构》（2026.06.03）
2. 《一季度绿色贷款高增17.6%，支持工具与标准制度稳步完善》（2026.05.12）
3. 《考核指标更加细化，“十五五”减碳或将提速》（2026.04.28）

投资评级说明

• 股票投资评级：基于报告日后6个月内证券相对于沪深300指数的涨跌幅，分为买入、增持、中性、减持四级。
• 行业投资评级：基于行业指数相对于沪深300指数的涨跌幅，分为看好、中性、看淡三级。

法律声明

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总结

《公募基金可持续投资策略应用指引（试行）》为我国可持续投资策略提供了制度保障，有助于规范市场行为、提升策略质量、推动长期资金配置。同时，也对管理人提出了更高的能力建设要求，为行业可持续发展奠定了基础。