2013-PE标杆机构系列研究之黑石集团业务平台发展一览_5页_375kb

黑石集团业务平台发展总结

核心内容概述

黑石集团（Blackstone Group）成立于1985年，由Peter G. Peterson和Stephen A. Schwarzman共同创立，总部位于美国纽约。截至2013年6月30日，黑石已成为全球最大的另类资产管理公司之一，管理资产总额接近2,300亿美元。公司业务涵盖私募股权、房地产、对冲基金、信贷等多个领域，并提供财务咨询服务。

业务板块设置

黑石集团目前分为两大核心业务板块：另类资产管理板块与财务咨询板块，共设立五个业务平台：

1. 私募股权平台
2. 房地产平台
3. 对冲基金解决方案平台
4. 信贷平台
5. 财务咨询平台

其中，私募股权、房地产和财务咨询平台较为稳定，而对冲基金解决方案平台和信贷平台则是从原有的可交易另类资产管理平台演变而来。

管理资本量与基金回报率

管理资本量

• 截至2013年6月30日，黑石集团管理资产总额接近2,300亿美元。
• 自2010年起，管理资本量年均增速超过25%。
• 房地产部门增长最快，其房地产亚洲基金于2013年6月完成募集，承诺资金总额超过10亿美元。
• 信贷部门因灵活性与高收益特性，近年来发展迅速。
• 私募股权部门由于近两年未设立新基金，管理资本量增长缓慢。

基金回报率

• 私募股权部门：核心基金平均净内部收益率（Net IRR）为15%。
• 房地产部门：全球房地产机会基金平均净IRR略高于私募股权，而房地产欧元基金因二期基金净IRR为负，整体IRR仅为9%。
• 信贷部门：夹层基金与援助贷款的平均净IRR均高于整体水平，夹层基金净IRR达到20%。

收入构成

• 2008年受金融危机影响，黑石集团业绩佣金出现亏损，但在2009年实现扭亏为盈。
• 自2009年起，业绩佣金收入持续增长，并在2013年上半年超过管理费收入。
• 房地产部门的业绩佣金大幅提升是推动这一变化的主要原因。
• 图5显示了黑石集团历年收入情况，图6展示了2013年上半年收入构成，按业务部门划分。

出资人LP类型分布

黑石集团的出资人（LP）类型分布如下：

• 养老金：为黑石最大出资人，公众养老金与企业养老金合计占比通常超过50%。
• 保险资金：占比约为10%。
• 母基金：占比约为10%。
• 富有家族及个人：占比约为10%。
• 其他LP：包括捐赠基金、自有资金、银行等，合计占比约30%。

主要观点与关键信息

• 黑石集团凭借多元化业务布局与稳定增长，成为全球领先的另类资产管理公司。
• 房地产与信贷业务是近年来增长最快的板块，而私募股权业务增长放缓。
• 业绩佣金收入成为黑石集团主要收入来源，反映了其在房地产领域的强劲表现。
• 出资人结构以养老金为主，保险资金、母基金和富有家族及个人为重要组成部分，显示出其广泛的市场基础和机构投资者支持。

总结

黑石集团通过其五大业务平台，构建了强大的另类资产管理体系。在2013年，其管理资产规模持续扩大，房地产与信贷业务表现突出，成为推动集团增长的关键力量。同时，业绩佣金收入的增长也反映出其在特定领域的投资能力和市场影响力。出资人结构以养老金为主，其他类型LP共同支撑了黑石的资本运作。整体来看，黑石集团在金融危机后实现了稳健复苏，并通过多元化业务布局和高效的资本管理策略，持续巩固其在全球私募股权投资领域的领先地位。