20181120-浙商证券-浙商晨报_6页_758kb

文档总结

核心内容概述

本报告为浙商证券于2018年11月20日发布的市场分析报告，内容涵盖宏观策略、行业与个股分析、精选新闻与公告等部分。重点分析了政策对大金融板块的利好影响，以及三友化工在化工行业中的竞争优势与投资价值。

主要观点

1. 政策利好驱动大金融板块上涨

• 金融监管总体方针已定，金融风险控制与市场风险偏好改善成为政策重点。
• 自2018年10月20日起，多项金融利好政策持续出台，包括央行增加再贷款额度、证券业协会设立资管计划等。
• 历史数据显示，政策利好驱动下，大金融板块（银行、证券、保险、地产）均实现大幅跑赢市场。
• 投资者应关注证券、地产、银行和保险板块的投资机会。

2. 三友化工具备循环经济优势

• 三友化工是国内粘胶短纤和纯碱双龙头企业，同时配套有机硅和氯碱产业。
• 依托“两碱一化”循环经济产业链，公司实现了成本优势与资源循环利用。
• 公司在粘胶短纤和纯碱行业具有较强的市场竞争力，且有望受益于行业景气度提升。
• 有机硅行业景气度下滑，但公司凭借成本控制能力仍具优势。

3. 盈利预测与估值

• 预计2018-2020年公司归母净利润分别为17.26亿、13.56亿、15.52亿元，同比分别增长-8.6%、-21.5%、14.5%。
• 当前股价对应PE分别为7.6、9.7、8.5倍，估值处于低位。
• 首次覆盖三友化工，给予“增持”评级。

关键信息

1. 宏观与策略

• A股上周整体上涨，万得全A指数上涨4.97%。
• 原油价格跌破60美元/桶，受伊朗石油供应豁免政策影响。
• 10月社融数据不达预期，企业融资需求偏弱。
• 金融稳定发展委员会会议强调防范化解金融风险，政策落实成为重点。

2. 行业与个股

• 三友化工：
  • 行业龙头，拥有“两碱一化”循环经济模式。
  • 粘胶短纤行业有望在2019年迎来上行期。
  • 纯碱行业进入景气周期，公司具备成本控制优势。
  • 有机硅行业景气度下滑，但公司通过循环经济模式有效降低成本。

3. 精选新闻与公告

• 通达股份：中标特高压项目，中标金额1.07亿元。
• 光一科技、科林电气：中标国家电网电能表及用电信息采集设备招标，中标金额分别为0.57亿和0.83亿元。
• 菲达环保：投资污水处理厂技改项目，提升处理能力。
• 鹏辉能源：发行债券融资不超过8.9亿元，用于锂离子电池工厂建设。
• 寒锐钴业：发行可转债4.4亿元。
• 永清环保：解锁限制性股票3,822.87万股，占总股本5.9%。
• 奥特迅：股东拟减持股份。
• 聚光科技：回购公司股份。

投资评级说明

• 证券评级：

  • 买入：证券相对于沪深300指数上涨20%以上；
  • 增持：上涨10%~20%；
  • 中性：波动在-10%~10%之间；
  • 减持：下跌10%以下。

• 行业评级：

  • 看好：行业指数上涨10%以上；
  • 中性：波动在-10%~10%之间；
  • 看淡：下跌10%以下。

风险提示

• 本报告信息来源于公开资料，浙商证券不对信息的真实性、准确性及完整性作出保证。
• 投资者应独立评估报告信息，并结合自身投资目标与财务状况做出决策。
• 本报告仅为参考，不构成投资建议，使用本报告可能产生风险，投资者需自行承担。