深度报告-20221128-开源证券-北交所新股申购报告_特瑞斯_天然气行业持续景气_集输设备_小巨人_稳步增长_25页_2mb

报告摘要

特瑞斯：天然气行业持续景气，集输设备“小巨人”稳步增长

核心内容概述

特瑞斯能源装备股份有限公司是一家专注于天然气集输系统研发、生产与销售的“专精特新”企业，成立于1997年，已深耕行业二十年。公司产品涵盖非标撬装天然气集成系统、标准天然气调压集成设备以及天然气调压核心部件及配套产品，广泛应用于城市燃气、工业燃料及发电等多个领域。2022年8月，特瑞斯通过了第四批国家级专精特新“小巨人”认定审核，成为行业内的领先企业。

主要观点

市场增长：我国天然气市场持续增长，预计到2025年消费量将达4,300亿～4,500亿立方米，2030年有望达到5,500亿～6,000亿立方米。天然气作为清洁能源，在“双碳”目标下将长期受益。
产品结构：非标撬装天然气集成系统为最大毛利贡献项，占比超五成。标准燃气调压集成设备的毛利贡献也持续上升，显示产品结构优化。
财务表现：2018-2022H1营业收入CAGR达14.61%，净利率稳定在10%～13%之间。2022H1净利润为1,706.33万元，同比增长2.09%。
技术优势：特瑞斯累计获得98项专利，其中发明专利14项，并参与编制11项国家标准和行业标准，填补国内空白。
客户资源：与国家管网集团、三大油气供应商及地方燃气公司建立了长期稳定的合作关系，其产品销售额在客户同类产品采购额中占比最高达44%。
募投项目：拟募资3.9亿元，其中86%用于产能扩张及研发中心建设，预计三年后形成年均4.5亿元收入和5,455万元净利润。
行业壁垒：技术积累和准入资质是主要壁垒，公司具备多项生产资质，如特种设备制造许可证、ASME认证、欧盟CE认证等。
估值情况：公司发行底价对应稀释后2021年PE为22.0X，低于行业平均，显示其估值处于低位。

关键信息

公司情况

成立时间：1997年
主要产品：非标撬装天然气集成系统、标准天然气调压集成设备、天然气调压核心部件及配套产品
技术优势：累计98项专利，14项发明专利，参与11项国家标准和行业标准编制
客户资源：与国家管网集团、三大油气供应商、跨区域燃气集团及地方燃气公司建立长期合作关系
募投项目：
- 天然气输配及应用装备产能建设项目：投资24,672万元，预计三年后形成年均45,146万元收入和5,455万元净利润
- 研发中心建设项目：投资8,721.5万元
- 补充流动资金项目：投资11,500万元