通信设备行业深度报告：美国犹豫的“台积电”，中国坚定的“内循环”-20200914-太平洋证券-39页_1mb

信息技术技术硬件与设备总结

核心内容

本报告围绕中美在高科技领域的竞争与合作展开，重点分析了美国对华为等中国科技企业的打压行为，以及中国在5G、通信设备和核心技术方面的应对策略和内循环发展趋势。报告指出，中国在5G、工业互联网、物联网等新兴技术领域具备强大的发展基础和政策支持，且在产业链完整性和市场规模上占据优势。同时，美国的打压行为被解读为“犹豫”而非彻底“摊牌”，其背后是美国社会和经济面临的多重挑战。

主要观点

• 美国的打压具有意识形态色彩：美国以“国家安全”为由，对华为等中国科技企业实施出口管制和贸易制裁，但并未完全实施禁令，表现出一定的犹豫。
• 中国具备“内循环”基础：中国拥有全球最大的通信市场和完整的产业链，5G发展迅速，为国内经济循环提供了强大支撑。
• 5G是未来技术制高点：5G不仅是通信技术，更是推动工业互联网、物联网、自动驾驶等新兴产业的关键技术，其商用化将带来巨大经济价值。
• 中国在核心技术上实现突破：如华为和中兴在芯片设计、光芯片、FPGA等关键领域取得进展，逐步实现国产替代。
• 美国的“技术断供”难以为继：随着中国在半导体、EDA工具等领域的自主创新能力提升，美国的技术封锁将难以长期维持。

关键信息

一、美国对华科技打压分析

1. 打压手段：通过出口管制、实体清单、贸易限制等方式对华为进行打压。
2. 犹豫表现：
   • 实体清单多次延期。
   • 贸易战未完全执行。
   • Intel、高通等公司仍向华为供货。
   • 孟晚舟引渡未实现。
   • 抖音事件被解读为美国的“找台阶”行为。
3. 社会与经济压力：美国疫情严重、失业率上升，社会维稳压力巨大，限制华为可能带来严重后果。

二、中国内循环发展基础

1. 5G发展迅速：
   • 2020年三大运营商5G资本开支合计达3348亿元，同比增长11.65%。
   • 截至8月底，全国已建成5G基站超48万个，用户超8000万。
   • 5G基站每周新增超1万个，支撑了国内通信产业的快速发展。
2. 产业链优势：
   • 中国拥有完整的通信产业链，包括设备商、运营商、终端厂商等。
   • 国内企业如华为、中兴、紫光国微、光迅科技等在5G和相关技术领域取得突破。
3. 政策支持：
   • 国家提出“以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进”的新发展格局。
   • 5G被纳入“新基建”范畴，政策持续加码，推动其商用和应用。

三、投资建议与机会

1. 侧翼安全：关注具备国产替代能力的公司，如紫光国微、光迅科技等，其在FPGA、光芯片、泵浦激光器等关键器件领域有较强竞争力。
2. 核心技术突破：北斗三号系统正式开通，推动高精度定位和时间服务，与5G融合将催生新经济模式。
3. 内循环激活：国内消费市场和企业需求推动通信产业增长，如梦网集团、汉威科技、移远通信、宝信软件、号百控股等。
4. 投资评级：
   • 紫光国微：增持
   • 光迅科技：买入
   • 梦网集团：增持
   • 汉威科技：买入
   • 东方国信：买入
   • 移远通信：持有
   • 宝信软件：买入
   • 号百控股：增持

四、风险提示

• 5G建设不及预期。
• 中美博弈不确定性增加。
• 美国对华技术封锁可能升级。

图表与数据

• 图表1：美国打压华为事件梳理。
• 图表2：全球疫情数据变化。
• 图表3：美国失业率变化。
• 图表4：5G对中国经济产出影响。
• 图表5：5G三大应用场景。
• 图表6：5G产业链。
• 图表7：EDA软件市场格局。
• 图表8：全球半导体设备厂商市场份额。
• 图表9：全球基带芯片企业营收及占比。
• 图表10：无线通信模组结构。
• 图表11：通信模组产业链。
• 图表12：芯片制造过程。
• 图表13：中芯国际与台积电的量产差距。
• 图表14：中美专利互持差额趋势。
• 图表15：对美技术依赖程度分类。
• 图表16：中美技术关联度趋势。
• 图表17：半导体行业中美技术关联度。
• 图表18：华为销售收入情况。
• 图表19：5G相关政策与事件梳理。
• 图表20：三大运营商5G资本开支。
• 图表21：中国新建5G基站数量预测。
• 图表22：2020年运营商5G集采中标情况。
• 图表23：中国移动4G基站集采份额分布。
• 图表24：三大运营商无线侧投资。
• 图表25：IDC相关政策梳理。
• 图表26：全球FPGA市场规模及预测。
• 图表27：公司光芯片产品进展。

结论

中国在5G和通信技术领域展现出强大的自主创新能力，具备实现“内循环”的基础和条件。尽管美国在技术上具有优势，但其对华科技打压存在“犹豫”与“不彻底”，且面临社会和经济压力。中国通过政策扶持、技术突破和产业链整合，有望在5G、工业互联网、物联网等新兴领域占据主导地位，并推动国内高科技产业崛起。