20250704-瑞达期货-沪铜市场周报_淡季影响需求尚弱_沪铜或将有所承压_18页_1mb

沪铜市场周报总结

核心内容概览

2025年7月4日发布的沪铜市场周报指出，当前沪铜市场受到淡季影响，需求较弱，但宏观环境有所托底，产业预期整体向好。报告从期现市场、产业情况、全球供需等多个维度对铜市场进行了分析，并提出了相应的策略建议。

主要观点

• 行情回顾：沪铜主力合约本周先涨后跌，周线涨跌幅为 -0.24%，振幅 1.86%，收盘报价为79730元/吨。
• 后市展望：
  • 国际环境：美国非农就业数据优于预期，失业率下降，市场不再预期美联储7月降息，9月降息概率下降。
  • 国内政策：国家主席习近平强调依法治理企业低价无序竞争，推动产业高质量发展。
  • 基本面分析：铜精矿TC指数虽处于负值区间，但年中长单谈判修复及智利产量回升，全球供应紧张局面有所缓解；冶炼厂利润改善，生产意愿提升。
• 需求端：传统消费淡季抑制下游采购，现货市场成交谨慎，更多呈现逢低补货的策略。
• 库存情况：社会库存处于中低水平，受淡季影响周度小幅累库。

期现市场分析

• 沪铜主力合约：本周报价79730元/吨，环比减少190元/吨；持仓量215738手，环比增加33手。
• 期现基差：主力合约基差805元/吨，环比增长600元/吨。
• 现货价格：1#电解铜现货均价为80535元/吨，环比增加330元/吨。
• 提单溢价：上海电解铜CIF均溢价51美元/吨，环比下降1美元/吨。
• 多空持仓：沪铜前20名净持仓为净多9018手，环比减少4925手。
• 期权波动率：沪铜平值期权合约短期隐含波动率回落至历史波动率50分位上方；期权持仓量沽购比为0.6648，环比下降0.04。

供应端分析

• 铜矿进口：2025年5月铜矿及精矿进口量为239.52万吨，环比减少50.98万吨，降幅17.55%，同比增幅6.59%。
• 精废价差：精废铜价差（含税）为1716.42元/吨，环比下降483.1元/吨。
• 全球产量：截至2025年4月，全球精炼铜当月产量（原生+再生）为2365千吨，环比减少55千吨，降幅2.27%。
• 国内产量：2025年5月国内精炼铜当月产量为125.4万吨，环比持平，同比增幅15.15%。
• 精铜进口：2025年5月国内精炼铜进口量为292694.313吨，环比减少7487.63吨，降幅2.49%，同比降幅15.64%。
• 库存变化：LME总库存环比增加3700吨，COMEX总库环比增加9745吨，SHFE仓单环比减少3039吨；社会库存总计12.94万吨，环比增加0.59万吨。

需求端分析

• 铜材产量：2025年5月铜材当月产量为209.6万吨，环比增加1.5万吨，增幅0.72%。
• 铜材进口：2025年5月铜材进口量为43万吨，环比减少1万吨，降幅2.27%，同比降幅15.69%。
• 电力电网投资：截至2025年5月，电源投资完成累计额同比0.39%，电网投资完成累计额同比19.8%。
• 家电产量：洗衣机、空调、电冰箱、冷柜、彩电当月生产值同比分别为1.6%、1.6%、-3.3%、0.6%、-9.2%。
• 房地产投资：2025年5月房地产开发投资完成累计额为36233.84亿元，同比-10.7%，环比30.67%。
• 集成电路产量：截至2025年5月，集成电路累计产量为19346000万块，同比6.8%，环比28.21%。

全球供需情况

• 全球精炼铜供需：据ICSG统计，截至2025年4月，全球供需平衡当月状态为供给缺口，当月值为-50千吨。
• 全球累计供需：据WBMS统计，截至2025年4月，全球供需平衡累计值为19.36万吨。

策略建议

• 交易策略：建议轻仓逢高抛空，注意控制节奏及交易风险。
• 操作建议：关注宏观政策变化及供需动态，结合市场情绪谨慎操作。

关键信息汇总

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