20220711-国泰期货-商品研究晨报-贵金属及基本金属_15页_989kb
报告摘要
国泰君安期货商品研究晨报总结 - 贵金属及基本金属（2022年07月11日）
核心内容概述
本晨报分析了贵金属及基本金属的市场走势、基本面数据及未来趋势，涵盖黄金、白银、铜、铝、锌、铅、镍及不锈钢等品种。整体来看，市场受宏观因素影响较大，特别是美联储加息预期和全球经济衰退预期对金属价格形成压制，部分品种在供需变化及库存调整下出现震荡或反弹迹象。
主要观点与策略
1. 黄金
- 走势：偏弱，金银比暂时结束走高趋势，黄金跌幅超白银。
- 原因：市场对经济衰退的定价出现修正，美元指数走强，风险资产承压。
- 建议：短期黄金单边买点不理想，需关注宏观情绪变化。
2. 白银
- 走势：小幅反弹。
- 原因：短期市场情绪有所改善，但整体仍受宏观压制。
- 建议：短期反弹空间有限，需警惕后续回落风险。
3. 铜
- 走势：承压，震荡运行。
- 原因：美联储7月加息75基点基本确定，美元指数走强。国内铜精矿供应紧张，但冶炼厂开工率提升导致产量增加。
- 建议：短期震荡，中长期可能承压下行，关注库存变化和需求端表现。
4. 铝
- 走势：震荡运行，18300附近有支撑。
- 原因：短期受宏观情绪影响，但成本支撑仍存在。国内库存减少，但供需双弱。
- 建议：短期震荡，若有效下破18300，可能开启更大跌势。
5. 锌
- 走势：震荡运行。
- 原因：供需双弱，国内库存减少，但现货升水下滑。海外库存去库，但需求未见明显改善。
- 建议：短期维持震荡，需关注宏观情绪及库存变化，若无显著缺货，下行趋势未结束。
6. 铅
- 走势：震荡整理。
- 原因：供需双增，但价格仍处于低位。汽车购置税减征及电动车换购带动需求边际改善。
- 建议：短期震荡，低位买入机会显现。
7. 镍
- 走势：震荡运行。
- 原因：供给放量叠加库存低位，压制价格。国内产量与进口量双增，但显性库存低位限制上涨空间。
- 建议：短期震荡，中期价格重心或逐步下移，关注库存变化。
8. 不锈钢
- 走势：震荡运行。
- 原因：成本重心下移，钢厂减产支撑价格。但镍铁、铬铁价格走弱，削弱成本支撑。
- 建议：短期震荡，需关注钢厂利润及库存变化。
9. 锡
- 走势：有企稳迹象。
- 原因：库存持续去库，市场预期改善，但尚未出现显著缺货。
- 建议：若宏观压力减轻，锡价有望止跌企稳，但需警惕持续下行风险。
关键信息汇总
宏观信息
- 中国6月CPI同比上涨2.5%，PPI同比涨幅回落至6.1%。
- 美国6月非农新增就业37.2万，失业率维持3.6%，平均每小时工资同比增5.1%，美联储7月加息75基点几成定局。
- 美元指数：昨日106.91，较前日下跌0.15%。
- 人民币汇率：美元兑人民币CNY即期为6.70，较前日下跌0.07%；美元兑离岸人民币CNH即期为6.71，与前日持平。
基本面信息
- 铜：国内6月产量85.70万吨，环比上升4.6%，同比上升3.3%。铜精矿供应紧张，冶炼厂采购增加。
- 铝：国内电解铝产量及进口量双增，但显性库存低位压制价格。
- 锌：国内6月产量及进口量均有所增加，但供需仍偏弱。
- 铅：国内产量及进口量双增，需求端因政策和换购带动边际改善。
- 镍：国内精炼镍库存周度减少246吨至13965吨，降幅1.7%；不锈钢库存周环比下降3.6%，年同比上升9.9%。
- 锡：国内库存周度去库331吨，市场预期有所改善。
趋势强度分析
- 黄金：趋势强度0（中性）
- 白银：趋势强度0（中性）
- 铜：趋势强度0（中性）
- 铝：趋势强度0（中性）
- 锌：趋势强度0（中性）
- 铅：趋势强度0（中性）
- 镍：趋势强度0（中性）
- 不锈钢：趋势强度0（中性）
市场展望与操作建议
- 黄金：短期偏弱，需关注宏观情绪及金银比变化。
- 白银：短期反弹，但需警惕再度走弱。
- 铜：震荡运行，关注美联储加息及库存变化。
- 铝：18300附近支撑，短期震荡，若下破则可能开启跌势。
- 锌：震荡运行，需关注供需变化及库存情况。
- 铅：供需双增，短期震荡，低位买入机会显现。
- 镍：短期震荡，中期价格重心或下移，关注库存及成本支撑。
- 不锈钢：震荡运行，成本支撑与减产压力形成博弈。
- 锡：有企稳迹象，但需等待显著缺货，警惕持续下行风险。
风险提示
- 市场有风险，投资需谨慎。
- 本报告信息来源于公开资料，不构成具体投资建议。
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