20241007-华联期货-锌周报_宏观提振情绪暂未消退_33页_6mb

好的，这是对所提供华联期货锌周报内容的总结：

该周报分析了当前锌市场的宏观经济背景、产业链供需状况、库存情况以及未来一周的操作策略。

结论：

• 宏观经济方面：美元区美国消费者信心急剧下滑，市场对劳动力市场和整体经济前景担忧升温，显示美国经济放缓压力增大，降低了美联储11月再次降息的概率预期，但整体仍略有利多因素。

• 国内方面：中国央行宣布降息、降准并下调存量房贷利率，市场情绪受到显著提振，A股大涨，这直接利好包括锌在内的大宗商品价格。国庆假期前，国内市场利好政策频出，官方更多了场外操盘。

• 产业链供需：

  • 供应端：锌精矿市场结束前期博弈，加工费持稳。炼厂报价倾向上涨，矿山让利意愿低，贸易商观望，货源未主动出售。进口锌精矿隐含加工费偏低，但针对复杂的合规问题。国内累计复产规模大，已复产近80%。
  • 需求端：终端需求利用假期前窗口期有所恢复，镀锌行业补库进行；压铸锌合金受益于宏观面提振，订单略有增加；氧化锌因刚需保持稳定开工。

• 库存端：伦敦金属交易所(LME)锌库存环比降；上海期交所(SHFE)锌库存周环比减；全国7地锌社会库存周度增量明显。锌矿港口库存原有报告期有小幅前移。

• 交易策略：综合来看，锌价受国内宏观政策面情绪影响较大，预计将维持震荡偏强走势。报告建议的交易策略是偏多操作，给出主力合约ZN2412的支撑位在24000元/吨附近。可考虑买入执行价略低于当前价或考虑支撑位附近的看涨期权。

• 影响因素：主要利好因素包括宏观宽松政策（中性调整角度可以看作是利多宏观整体预期）、加工费弱势对短期生产不力可能形成利空；主要利空因素是上游库存减少（此处与结论的“库存减少利多”内部逻辑应保持一致，强调结论的回调修正前差值，风险在于锌价冲高回落）。

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