2019年2月全球市场动态回顾与展望：经济下行，但情绪修复-20190215-光大证券-16页_1mb

2019年2月全球市场动态总结

核心内容

2019年2月全球市场在经济下行压力下，市场情绪有所修复。主要经济体如美国、欧元区、日本及新兴市场均表现出不同的经济动态和政策走向。此外，有色金属市场整体偏乐观，港股市场在春节后表现相对稳健，但存在汇率波动风险。

主要观点

• 美国：经济基本面稳健，就业数据良好，劳动参与率上升，通胀维持在较高水平，美联储释放鸽派信号，预计一季度暂停加息，但下半年可能重新加息。
• 欧元区：经济下行压力增加，制造业PMI和消费者信心持续下滑，欧央行可能推迟加息，甚至重启量化宽松。
• 日本：通胀回落，出口负增长，央行继续维持宽松政策，以应对经济疲软。
• 新兴市场：制造业PMI跌破荣枯线，但服务业PMI仍具韧性，受益于美元走弱，货币升值，金融市场反弹。
• 港股市场：受全球流动性改善影响，节后跌幅有限，中资股权重上升，但人民币和港元汇率走弱构成风险。
• 有色金属市场：铜矿产能高峰预计在2020年见顶，供给增速放缓；海绵钛供应趋紧，航空和海洋行业成为新增长点。

关键信息

美国市场

• 1月新增非农就业超预期，工资增速连续四个月超过3%。
• 失业率小幅上升至4%，劳动参与率连续上升。
• ISM制造业PMI反弹至56，显示经济韧性。
• 美联储释放鸽派信号，一季度或暂停加息，但下半年可能采取行动。
• 美股在1月反弹，美债利率低位震荡，美元短期内不具备贬值基础。

欧元区市场

• 制造业PMI和消费者信心继续下滑，经济未见企稳。
• 欧央行态度软化，加息概率下降，不排除重启量化宽松。
• 欧元区CPI同比增速放缓至1.4%，部分国家如英国、德国出口下滑。

日本市场

• CPI同比增速回落至0.3%，核心CPI为0.7%，通胀疲软。
• 出口负增长，投资者和消费者信心下滑。
• 日央行维持宽松政策，未调整利率。

新兴市场

• 制造业PMI跌破荣枯线，为2016年7月以来首次。
• 服务业PMI维持韧性，部分国家如印度、越南、印尼等表现分化。
• 受美元走弱影响，新兴市场货币升值，股市和债市反弹。
• 印度央行意外降息，越南制造业扩张放缓，印尼经济增速较快。

有色金属市场

• 铜矿产能高峰预计在2020年见顶，供给增速下滑。
• 海绵钛供应趋紧，航空和海洋行业成为主要需求增长点。
• 2018年海绵钛价格上涨，利润空间扩大。

港股市场

• 全球权益市场在1月取得“开门红”，主要受益于央行流动性改善。
• 港股节后跌幅有限，显示避险属性和中资股权重上升。
• 人民币和港元汇率走弱，构成风险信号。

风险提示

• 全球经济超预期恶化。
• 中美贸易谈判结果不及预期。

行业及公司评级体系

基准指数说明

• A股主板基准：沪深300指数
• 中小盘基准：中小板指
• 创业板基准：创业板指
• 新三板基准：新三板指数
• 港股基准：恒生指数

分析、估值方法的局限性说明

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