20211119-湘财证券-电子行业双周报_VR行业迎来拐点_Mini_LED迈入成熟期_11页_999kb

VR行业迎来拐点，MiniLED迈入成熟期

核心内容

本报告分析了2021年11月1日-11月14日期间电子行业的市场表现，指出VR行业正迎来拐点，MiniLED技术逐渐进入成熟阶段。同时，报告也跟踪了行业高频数据，评估了主要细分领域的市场动态，并对相关投资标的提出了建议。

主要观点

• 行业表现强劲：电子行业在过去两周显著跑赢大盘，申万电子行业上涨7.69%，其中半导体材料、PCB、光学元件等细分行业涨幅居前，分别达到16.58%、15.73%、13.98%。
• VR行业拐点显现：VR设备性能持续优化，用户体验提升，带动用户数快速增长。预计2021年底VR用户数将突破1000万，标志着行业生态开始完善，进入正反馈阶段。
• MiniLED迈入成熟期：苹果、华为、三星等终端厂商纷纷布局MiniLED产品，苹果发布搭载MiniLED屏幕的MacBook Pro和iPad Pro，带动MiniLED产业进入规模化量产阶段。集邦咨询预测，2022年MiniLED市场规模将显著增长，2021-2024年CAGR有望达148.75%，至2024年市场规模将达23.21亿美元。
• 面板价格趋于稳定：电视面板价格跌幅收窄，预计年底将维持缓跌趋势。IT面板进入传统淡季，价格全面走弱，但部分产能从电视转向IT，影响其价格走势。
• 投资建议：建议关注VR和MiniLED行业相关个股，尤其是具有ODM环节优势的中国企业，以及在MiniLED领域进展迅速的国内面板企业。

关键信息

1. 市场行情回顾

• 上证综指、沪深300分别下跌0.23%、0.42%，深证成指、创业板指分别上涨1.76%、2.37%。
• 申万电子行业上涨7.69%，在28个一级行业中排名第八。
• 电子行业市盈率（TTM）为35.91倍，处于历史底部位置，其中半导体行业市盈率68.47倍，位于历史较低水平。

2. 行业高频数据跟踪

• 电视面板价格：32吋、43吋等小尺寸电视面板价格下跌1美元，55吋以上大尺寸电视面板跌约5美元，预期11月跌幅可望缩小至5%-8%。
• IT面板价格：进入传统淡季，各尺寸面板价格全面下跌。
• 个人电脑出货量：2021年第三季度出货量达8670万台，同比增长3.9%。戴尔同比增长26.6%，为最大增幅。
• 供应链问题：个人电脑行业仍受供应和物流挑战影响，但部分市场表现稳定，库存仍低于正常水平。

3. 行业及公司动态

• 元件市场：被动元件和电视面板ASP已开始下跌，预计明年进一步下滑。但IC载板市场需求仍高，供不应求问题持续。
• 电子制造：华为2021年前三季度营收同比下降32.1%，但最困难时期已过，未来业务有望回升。
• 光学光电子：彩晶预计面板价格仍需修正一段时间，但跌幅将减小，部分厂商已开始减产和岁修计划。

4. 重点公司公告速览

• 胜宏科技：定增发行8609.56万股，募集资金20亿元，用于扩大产能。
• 英唐智控：向激励对象授予预留限制性股票350万股，授予价格为3.39元/股。
• 歌尔股份：拟分拆子公司歌尔微至创业板上市，以提升MEMS器件及微系统模组竞争力。
• TCL科技：非公开发行A股股票，拟募集资金103.80亿元，主要用于新型显示器件生产线建设。

投资建议

• VR行业：用户数即将突破1000万，行业生态快速完善，Facebook和字节跳动的大力投入将推动行业快速增长。
• MiniLED行业：苹果、华为、三星等终端厂商布局MiniLED产品，产业进入成熟阶段，预计2022年将实现大规模商品化。
• 建议关注：具备ODM优势的中国企业，以及在MiniLED领域进展迅速的国内面板企业。
• 行业评级：增持

风险提示

• VR头显销量不及预期；
• MiniLED量产进度不及预期。

分析师声明

• 本报告由湘财证券研究所分析师王攀及李杰撰写，基于合法获取的信息，不构成买卖建议，仅供参考。

湘财证券投资评级体系

• 买入：未来6-12个月投资收益率领先沪深300指数15%以上；
• 增持：未来6-12个月投资收益率领先沪深300指数5%-15%；
• 中性：未来6-12个月投资收益率与沪深300指数变动幅度在-5%至5%之间；
• 减持：未来6-12个月投资收益率落后沪深300指数5%以上；
• 卖出：未来6-12个月投资收益率落后沪深300指数15%以上。