20260116-东吴证券-固收点评_二级资本债周度数据跟踪_7页_550kb

固收点评 20260116 总结

核心内容

本报告为2026年1月16日发布的二级资本债市场周度分析，涵盖一级市场发行情况、二级市场成交数据、到期收益率变化、估值偏离情况等。

主要观点

• 本周银行间市场及交易所市场无新发行二级资本债。
• 二级资本债周成交量合计约2651亿元，较上周增加87亿元。
• 二级资本债市场整体表现平稳，折价成交比例大于溢价成交，且折价幅度大于溢价幅度。

二级市场成交情况

前三成交券种

1. 25中行二级资本债03A(BC)：221.68亿元
2. 25中行二级资本债02BC：124.32亿元
3. 25建行二级资本债03BC：91.49亿元

地域分布

• 成交量前三为广东省（2023亿元）、山东省（141亿元）、北京市（103亿元）。

到期收益率变动

5Y二级资本债

• AAA-：2.1669%（-5.80BP）
• AA+：2.2229%（-5.79BP）
• AA：2.3729%（-5.79BP）

7Y二级资本债

• AAA-：2.3423%（-11.09BP）
• AA+：2.3612%（-10.77BP）
• AA：2.5412%（-9.77BP）

10Y二级资本债

• AAA-：2.4817%（-9.85BP）
• AA+：2.5376%（-10.70BP）
• AA：2.7176%（-9.70BP）

估值偏离情况

折价成交

• 折价率前三的个券为：
  • 22龙湾农商行二级资本债01（-1.0119%）
  • 22金华成泰农商二级01（-1.0064%）
  • 25农行二级资本债02B(BC)（-0.7448%）
• 折价个券以AAA-、AA+、AA-评级为主，地域分布以北京市、上海市、广东省为主。

溢价成交

• 溢价率前三的个券为：
  • 22长城华西二级资本债01（0.3332%）
  • 25甬城农商行二级资本债01（0.3245%）
  • 23汉口银行二级资本债02（0.1860%）
• 溢价个券以AA、AA+、A+评级为主，地域分布以浙江省、天津市、辽宁省为主。

风险提示

• Choice、Wind信息更新存在延迟。
• 数据披露可能存在不全的情况。

相关研究

• 《耐普转02：矿山耐磨新材料领域先行者》（2026-01-16）
• 《债市逆风中的生存法则：历史调整对当前的启示》（2026-01-14）

投资评级标准

• 投资评级基于分析师对报告发布日后6至12个月内行业或公司回报潜力相对基准表现的预期。
• 公司投资评级包括：买入、增持、中性、减持、卖出。
• 行业投资评级包括：增持、中性、减持。

免责声明

• 本报告仅供东吴证券客户使用，不构成投资建议。
• 报告内容可能因市场变化而调整，不保证信息的准确性和完整性。
• 报告版权归东吴证券所有，未经书面许可，不得翻版、复制和发布。
• 投资者应根据自身状况综合考虑，不应将本报告作为唯一决策依据。