> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 固收点评总结（20260815） ## 核心内容概述 本报告对2026年8月10日至8月14日的二级资本债市场进行了周度数据跟踪，涵盖了发行情况、二级市场成交数据、到期收益率变动及估值偏离度分析。报告指出整体市场交易活跃，但估值偏离度以折价为主，部分券种出现溢价现象，同时提醒了数据来源可能存在延迟和不全的风险。 --- ## 一、一级市场发行情况 - **发行数量与规模**：本周共新发行1只二级资本债，发行规模为20亿元。 - **发行期限**：全部为10年期。 - **发行人性质**：为其他外资企业。 - **主体评级**：AAApi。 - **发行人地域**：山东省。 - **发行人名称**：青岛银行股份有限公司。 - **债券类型**：二级资本债。 - **行业分类**：银行（一级）；城商行II（二级）。 --- ## 二、二级市场成交情况 - **周成交量**：合计约2327.83亿元，较上周增加148.39亿元。 - **成交量前三券种**： 1. 26工行二级资本债04BC（310.64亿元） 2. 26建行二级资本债02BC（212.22亿元） 3. 26兴业银行二级资本债02（148.93亿元） - **成交量地域分布前三**： 1. 广东省（1611.77亿元） 2. 甘肃省（197.12亿元） 3. 贵州省（185.98亿元） --- ## 三、到期收益率变动情况 | 品种 | 评级 | 2026/8/14到期收益率（%） | 2026/8/7到期收益率（%） | 涨跌幅（BP） | |------|------|--------------------------|--------------------------|-------------| | 5Y二级资本债 | AAA- | 1.8484 | 1.8793 | -3.09 | | 5Y二级资本债 | AA+ | 1.8721 | 1.8982 | -2.61 | | 5Y二级资本债 | AA | 1.9221 | 1.9482 | -2.61 | | 7Y二级资本债 | AAA- | 1.9538 | 2.0123 | -5.85 | | 7Y二级资本债 | AA+ | 1.9700 | 2.0309 | -6.09 | | 7Y二级资本债 | AA | 2.1100 | 2.1709 | -6.09 | | 10Y二级资本债 | AAA- | 2.0492 | 2.1126 | -6.34 | | 10Y二级资本债 | AA+ | 2.0776 | 2.1404 | -6.28 | | 10Y二级资本债 | AA | 2.2276 | 2.2904 | -6.28 | --- ## 四、估值偏离度分析 ### 1. 折价成交情况 - **折价率前三券种**： 1. 25恒信农商行二级资本债01（-0.5641%） 2. 25农行二级资本债04B(BC)（-0.4229%） 3. 25建行二级资本债02B(BC)（-0.4036%） - **折价率趋势**：其余券种折价率均在-0.40%以内。 - **中债隐含评级**：以AAA-、AA+、AA-为主。 - **地域分布**：北京市、上海市、甘肃省居多。 ### 2. 溢价成交情况 - **溢价率前三券种**： 1. 23华兴银行二级资本债01（0.2544%） 2. 22稠州商行二级资本债01（0.0551%） 3. 22百信银行二级02（0.0519%） - **溢价率趋势**：其余券种溢价率均在0.05%以内。 - **中债隐含评级**：以AAA-、AA+、AA为主。 - **地域分布**：北京市、福建省、上海市居多。 --- ## 五、关键信息总结 - **市场活跃度**：二级资本债市场交易活跃，周成交量显著增长。 - **收益率趋势**：各期限二级资本债的到期收益率均有所下降，降幅从-2.61BP到-6.34BP不等。 - **估值偏离**：折价成交为主，溢价成交较少，部分券种折价幅度较大。 - **地域分布**：北京市在成交量和估值偏离度中均占据重要位置，广东省、福建省、山东省等地区也有显著表现。 - **隐含评级**：AAA-评级券种数量较多，其次是AA+和AA。 --- ## 六、风险提示 - Choice、Wind信息可能存在更新延迟。 - 数据披露不全，可能影响分析准确性。 --- ## 七、免责声明 - 本报告由东吴证券研究所发布，仅限于客户使用。 - 报告内容不构成投资建议，使用需自行判断。 - 未经授权不得翻版、复制和发布。 - 投资有风险，入市需谨慎。