20150611-德邦证券-医药行业_关注抗肿瘤药的医药企业_24页_1mb

2015年6月医药行业策略报告总结

核心内容

2015年6月，医药行业整体表现优于沪深300指数，市场持续上涨。在抗肿瘤药领域，行业增长潜力大，相关企业受到关注。报告重点推荐了沃森生物、恒瑞医药、鱼跃医疗和和佳股份四家公司。

主要观点

• 行业整体表现：医药行业在2015年1月之后连续5个月上涨，涨幅较大。所有医药子行业均跑赢沪深300指数，其中医疗服务涨幅最大，化学原料药和生物制品表现也较为突出。
• 个股表现：金城医药、太极集团、永安药业和戴维医疗涨幅靠前，其中金城医药因定增并购而股价大涨185.32%。
• 估值分析：医药板块估值处于中游，其中医疗服务和医疗器械估值最高，而中药和医药商业估值相对较低。
• 抗肿瘤药市场前景：全球癌症病例预计将在2025年增至1900万，抗肿瘤药物市场增长快于整体药物市场。沃森生物和恒瑞医药在抗肿瘤药研发方面表现突出，值得关注。
• 政策与市场影响：医药行业面临招标政策压制、医保控费等压力，但同时也存在政策利好，如《中医药法》的推出、3D打印技术的应用、医药电商的发展等。
• 风险提示：医药股估值高、反商业贿赂、招标政策不确定性等风险需引起重视。

关键信息

行业数据

• 行业涨幅：医药行业近3个月、近6个月、近12个月涨幅分别为64.66%、77.38%、117.93%。
• 医药子行业表现：医疗服务涨幅最高，化学原料药和生物制品表现较好，化学制剂和医药商业涨幅相对较小。
• 经济数据：医药制造业利润总额累计同比在2007年达到高点，但近年来呈现震荡下行趋势。主营业务收入增速跌破10%，利润总额累计同比在12%左右波动。

个股推荐

• 沃森生物：国内疫苗研发领先企业，23价肺炎多糖疫苗预计3季度获批，HPV疫苗进入III期临床，曲妥珠单抗类似物处于IIa期临床研究。
• 恒瑞医药：国内创新药龙头，长效GCSF预计5月迎来药监局现场检查，未来有望突破20亿销售收入。公司也在积极布局肿瘤药研发。
• 鱼跃医疗：国内最大的康复护理和医用供氧系列医疗器械企业，拟收购华润万东和上械集团，有望实现优势互补。
• 和佳股份：公司获得融资支持，大股东增持显示管理团队信心。全年累计订单超16亿元，受益于县乡医疗市场发展。

高管增减持情况

• 减持较多：信立泰、东富龙、冠昊生物、北陆药业、汤臣倍健、福安药业、众生药业、佛慈制药、迪安诊断、亿帆鑫富、常山药业等。
• 增持情况：鱼跃医疗、誉衡药业、龙津药业、信邦制药等公司高管出现增持。

行业动态与政策

• 抗肿瘤药市场增长：全球抗肿瘤药物市场复合增长率7.6%，远高于全球药物市场4.3%。
• 医药电商发展：处方药政策放开，京东与上海医药达成战略合作，共同构建线上销售平台和线下配送网络。
• 3D打印技术：在医疗领域应用广泛，预计2025年市场规模将达19亿美元。
• 《中国制造2025》：将生物医药及高性能医疗器械列为国家战略，推动行业创新。
• 限抗政策影响：抗生素使用减少，产能仍较大，对行业影响需谨慎看待。
• 中药材价格波动：中药材价格指数长期横盘震荡，部分品种如三七、党参面临库存压力，而红参、天麻价格保持高位。

投资要点

• 医药行业整体表现优于大盘，未来仍有上涨空间。
• 抗肿瘤药市场增长迅速，相关企业值得重点关注。
• 个股推荐包括沃森生物、恒瑞医药、鱼跃医疗和和佳股份。
• 高管减持较多，需关注其对市场的影响。
• 医药电商和3D打印技术是未来重点发展方向。

风险提示

• 估值大幅溢价风险：医药股估值较高，若业绩不达预期，可能引发调整。
• 反商业贿赂风险：可能影响药企的营销活动和收入。
• 招标政策不确定性：2015年为招标大年，政策变化可能对行业收入和利润产生重大影响。

附录

• 分析师承诺：分析师具有证券投资咨询执业资格，以独立、客观的态度出具报告。
• 投资评级：行业评级为推荐，股票评级为增持、中性等。
• 特别声明：报告信息来源于公开资料，不保证其准确性与完整性，不构成投资建议。