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黑色金属日报（2025年11月27日）总结

1. 市场信息

• 期货价格：硅铁主力合约 SF 收盘价格为 5390，下跌 0.48%；锰硅主力合约 SM 收盘价格为 5628，下跌 0.07%。
• 现货价格：硅铁现货价格整体平稳，主要产地包括内蒙古、宁夏、青海和江苏等地区；硅锰现货价格基本平稳，部分地区略有下跌。
• 基差情况：硅铁基差在 -190 至 -140 元之间波动；锰硅基差在 -128 至 -148 元之间变动。
• 原材料：锰矿现货报价较稳，部分地区下降；兰炭小料以陕西和宁夏地区为主，价格趋于稳定。

2. 市场研判

• 硅铁：
  • 供应端：合金厂进入检修，产量略有下降。
  • 需求端：钢材利润有所修复，但短期需求走弱，复产持续性不明。
  • 成本支撑：各产区铁合金电价平稳，硅铁估值不高，短期建议震荡操作。
• 锰硅：
  • 供应端：锰硅产能逐步下降。
  • 成本支撑：锰矿港口库存低、现货价格坚挺，成本有所抬升。
  • 策略：预计底部震荡，单边建议观望套利、期权建议卖出虚值跨式组合。

3. 关键附图要点

• 主力合约 SF-SM 价差目前为-23元，近期波动较大。
• 各地区现货价差图显示硅铁、锰硅现货价格以内蒙古、宁夏为主导。
• 成本与利润图显示甘肃、陕西地区硅铁生产成本较高；锰硅利润普遍较低，内蒙古、宁夏等地区利润水平较高。

4. 重要资讯

• 锰矿价格小幅下跌，天津港半碳酸锰矿现货成交价稳定。
• 11月硅铁产量同比下降，产能利用率进一步下降，预计短期产量难以大幅回升。