20240707-广发期货-生猪周报_需求支撑不足_猪价暂未形成上涨趋势_30页_4mb

广发期货生猪周报（2024年第29期）

总体观点

2024年7月7日《广发期货生猪周报》分析显示，当前生猪市场供需关系变化剧烈，短期盘面虽有回暖但仍难言乐观，长线及远月合约需等待供应压力缓解。

一、供给端分析

自4月份起，生猪出栏量呈持续下滑趋势，但节奏受二次育肥影响波动明显。

• 养殖端操作谨慎，期货市场套保活跃，散户压栏信心不足，在不利的价格趋势下出栏积极性提升。
• 五月份二次育肥补栏增多，“顺势出栏”行为突出，带动短期供应阶段性上升。

二、成本结构变化

仔猪价格位于高位，导致远期出栏成本持续上行，当前头胎至商品猪育肥成本突破166元/公斤。

• 饲料成本整体低位，综合料肉比与土地产出率尚可，饲料原料价格波动需要更为密切跟踪。

三、需求端动态

终端需求尚未有效提振，消费继续维持季节性偏弱。

• 二育与终端备货同步增加，市场整体仍等待价格修复信号，现货对盘面继续形成支撑压力。

四、核心结论与行情展望

• 短期策略：7月9日合约区间窄幅震荡，现货价格支撑继续存在，远期抛压及短期出栏节奏缓和带来波动空间，2411及2501合约操作需待供给优化、库存清除后布局。
• 中长线关注：
  • 能繁母猪存栏量仍处高位，价格难以长期支撑。
  • 冻猪肉库存低位、进口数据大降显示国内需求恢复优于预期，或刺激国内生猪价格上涨空间。
  • 依目前价格水平判断年内高点可能性较低，季节性不支持乐观长期观点。

决策建议

1. 库存调整阶段：不建议多头头寸，注意仓单期现套利机会。
2. 观望策略：多单建议暂时离场，等待9月合约配置窗口。

免责声明：本报告基于公开数据和模型测算，不构成任何投资建议，仅供参考。投资者需谨慎评估市场风险，自主决策。