> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 天然橡胶周报总结 ## 核心内容概述 本报告分析了2026年5月10日天然橡胶市场情况，涵盖全球及国内产量、出口、进口、库存、需求、成本与利润等多个方面。整体市场呈现季节性波动，主产国产煎胶进入淡季，出口量有所下降，但部分国家如科特迪瓦和印尼出口量有所增长。国内进口量不及预期，库存逐步下降，但去库存速度较缓。需求端，轮胎开工率节后回升，但整体需求仍呈现季节性下降趋势。 ## 主要观点 ### 1. 全球产量与出口情况 - **全球产量**：整体略减产，主要产区陆续开割，关注2026年开割及后续天气变化。 - **主产国出口量**：2026年2月环比下降，其中泰国、越南、马来出口量下降，印尼和科特迪瓦略有增长。 - **主产国出口至中国**：2026年3月环比整体下降，其中泰国、印尼、越南、马来西亚、科特迪瓦出口量均有下降，合计出口量同比略降。 ### 2. 国内供需与库存 - **国内进口量**：2026年1-3月进口不及预期，4月到港量预期回落，但需求亦下降，去库存缓慢；5月进口或继续回落，但去库存速度可能加快。 - **国内库存**：浅色胶和深色胶库存均呈下降趋势，但去库存速度较慢。关注五一假期后去库存速度。 - **国内需求**：轮胎开工率节后回升，但整体需求季节性下降，全钢胎和半钢胎开工率及产量均有波动。 ### 3. 成本与利润分析 - **原料价格**：云南和海南全乳胶及标胶价格维持高位，加工利润较低。 - **加工利润**：云南和海南加工利润持续走低，泰国标胶加工利润亦有所下降。 - **进口利润**：3L进口利润维持或略走高，但整体加工利润偏低。 ## 关键信息 ### 1. 供应与库存 - **总库存**：2026年5月4日总库存为128.10万吨，环比下降1.44万吨。 - **浅色胶库存**：浅色胶库存为35.67万吨，环比下降0.37万吨。 - **深色胶库存**：深色胶库存为90.93万吨，环比下降1.07万吨。 - **总库消比**：2026年5月总库消比为2.17，同比略降。 ### 2. 需求与开工 - **轮胎开工**：节后开工率逐渐回升，但整体需求季节性下降。 - **全钢胎开工**：2026年5月开工率为49.07%，环比下降16.90%。 - **半钢胎开工**：2026年5月开工率为48.07%，环比下降25.30%。 - **轮胎产量**：全钢胎和半钢胎产量均呈现季节性下降趋势。 ### 3. 价格与价差 - **RU与NR价差**：RU05与混合价差维持或小幅震荡。 - **胶水与胶块价差**：云南和海南胶水与胶块价差均有所下降。 - **进口胶与国产胶价差**：泰国、印尼、越南等进口胶价格维持高位，但加工利润偏低。 ### 4. 天气与季节性影响 - **天气变化**：主产国天气变化成为市场关注重点，对原料产出和价格走势有重要影响。 - **季节性因素**：国内天然橡胶市场受季节性影响，进口量、开工率、库存均呈现季节性波动。 ## 产业链供需库存数据 ### 供应端 - **进口**：2026年3月进口量为61.62万吨，环比增长1.58万吨。 - **产量**：2026年3月产量为46.15万吨，环比无变化。 - **当期供应**：2026年3月当期供应为46.15万吨，环比无变化。 - **抛储**：2026年3月抛储为1.24万吨，环比增长。 ### 需求端 - **全钢胎需求**：2026年3月全钢胎需求为180.93万吨，环比增长。 - **半钢胎需求**：2026年3月半钢胎需求为63.9488万吨，环比增长。 - **库存**：2026年3月总库存为130.97万吨，环比增长。 ## 价格、价差、基差解析 - **RU价格**：云南胶水价格为16,500元/吨，海南胶水价格为17,600元/吨，价格维持高位。 - **加工利润**：云南加工利润为-443元/吨，海南加工利润为-1,296元/吨，加工利润持续走低。 - **进口利润**：3L进口利润为-400元/吨，维持或略走高。 - **价差**：RU05与混合价差维持或小幅震荡，泰国标胶交割利润走低。 ## 波动与策略建议 - **短期波动**：国内产区天气环比转好，原料价格或难持续上涨，但下跌空间有限。 - **策略建议**： - **单边**：有多单可逢高减仓，谨慎追涨。 - **套利**：RU-NR价差观望。 - **期权**：等待原料下跌后继续卖看跌策略。 ## 产业链数据展示 - **ONI指数**：变化情况显示市场供需关系。 - **降水量**：云南、海南、泰国等地降水量变化影响原料产出。 - **进口量**：泰国、越南、印尼、马来等国进口量变化影响国内供需。 - **库存**：国内库存逐步下降，但去库存速度较缓。 ## 总结 2026年5月天然橡胶市场受季节性影响，主产国产煎胶进入淡季，出口量下降，但部分国家如印尼和科特迪瓦出口量有所增长。国内进口量不及预期，库存逐步下降，但去库存速度较慢。需求端，轮胎开工率节后回升，但整体需求季节性下降。原料价格维持高位，加工利润较低，关注天气变化对原料产出的影响。市场波动空间有限，建议逢高减仓，观望RU-NR价差，等待原料下跌后继续卖看跌策略。