20260419-中泰期货-天然橡胶周报_受成本支撑或震荡偏强_但上方空间或受需求端压制,关注国内去库存速度及产区天气_52页_2mb

天然橡胶周报总结

核心内容

本报告分析了2026年4月19日天然橡胶市场情况，涵盖全球及国内产量、出口、库存、需求及利润等多个方面，旨在为市场参与者提供全面的市场动态及策略建议。

主要观点

• 全球产量：2026年2月全球天然橡胶产量略减产，主要产区陆续开割，但产量仍符合预期，关注后续天气对原料产出的影响。
• 出口情况：主产国出口量环比下降，其中泰国、印尼、越南等国出口量均出现不同程度的下滑，但科特迪瓦出口量同比上升，主要由于中国进口需求增加。
• 国内进口：2026年1-3月进口量不及预期，3月国内提前去库存，4月进口量季节性下降，但港口可能明显去库存。
• 库存变化：国内天然橡胶总库存小幅上升，浅色胶库存季节性去库存，深色胶混合库存明显累积，关注季节性去库存速度。
• 需求端：轮胎行业开工率有所回落，受订单减少和生产亏损影响，预计4月需求或略有下降，需关注海外订单变化。

关键信息

1. 全球产量与出口

2. 主产国出口至中国

3. 国内库存

4. 天然橡胶需求（轮胎）

5. 价格与利润分析

产业链供需库存数据

• 供应：2026年1-2月进口量不及预期，3月国内提前去库存，4月到港量预期环比回落，港口或明显去库存。
• 需求：轮胎行业开工率下降，需求端走弱，预计4月需求或略有下降。
• 库存：浅色胶季节性去库存，深色胶混合库存明显累积，关注去库存速度及天气影响。

估值与策略

• 价格走势：原料价格坚挺，支撑胶价，但需求端走弱限制上涨空间。
• 策略建议：
  • 单边：有多单可逢高减仓，谨慎追涨。
  • 套利：RU-NR价差小幅震荡，部分止盈后持有观望。
  • 期权：等待原料下跌后继续卖看跌策略。

产业链分析

• 成本与利润：国内原料价格季节性波动，云南、海南胶水及胶块价格走势表明市场对原料的支撑较强，但加工利润持续较低。
• 泰国原料：泰国原料价格回落，但有价无市，天气影响原料产出，下跌空间有限。
• 天气影响：国内及泰国产区天气成为市场关注焦点，影响原料供应及价格走势。

总结

天然橡胶市场在2026年4月表现出震荡偏强的走势，主要受成本支撑，但需求端走弱限制了上涨空间。国内去库存速度及产区天气是关键关注点，同时，海外订单变化及原料供应情况也将影响市场走势。整体来看，市场在原料供应与需求之间的拉扯中反复，短期内价格波动空间有限。