> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 天然橡胶周报总结 ## 核心内容概述 2026年5月17日发布的天然橡胶周报指出，全球天然橡胶产量整体略减产，主产区如泰国、印尼、越南等在2026年3月产量环比下降，但整体符合预期。由于初期干旱影响，原料产出受到一定限制，关注2026年天气变化对原料产出的影响。 ## 主要观点 ### 1. **全球产量与出口情况** - 全球产量整体略减产，主产区产量波动较大。 - 泰国、印尼、越南、科特迪瓦和马来西亚在2026年2月出口量环比下降，其中马来西亚出口量同比下降显著。 - 主产国出口至中国的天然橡胶量在2026年3月环比整体下降，但科特迪瓦出口量同比上升明显。 ### 2. **国内供需与库存** - 国内天然橡胶库存季节性去库存持续，但速度较预期缓慢。 - 浅色胶库存去库存趋势明显，深色胶库存则略有增加。 - 2026年1-3月进口量不及预期，国内3月提前去库存。 ### 3. **需求端** - 轮胎行业开工率节后逐渐恢复，但需求端整体变化不大。 - 全钢胎和半钢胎开工率有所回升，但库存逐渐累积。 - 需求端的季节性下降趋势持续，关注出口订单变化。 ### 4. **价格与利润分析** - 天然橡胶价格整体高位震荡，原料产出受限，价格坚挺。 - 加工利润普遍较低，云南和海南地区加工利润持续走低。 - 云南胶水和海南胶水价格季节性波动，关注原料供应及天气变化。 ### 5. **市场策略** - 短期价格下跌空间有限，关注天气变化及原料产出情况。 - 建议多单可逢高减仓，谨慎追涨。 - 套利策略建议观望，期权策略建议等待原料下跌后继续卖看跌。 ## 关键信息 ### 1. **产量与出口** - 2026年3月，泰国产量为164.00千吨，环比下降197.80千吨。 - 印尼产量为143.50千吨，环比下降6.50千吨。 - 越南产量为49.00千吨，环比上升6.00千吨。 - 中国产量为0.00千吨，同比大幅下降91.55%。 - 马来西亚产量为25.10千吨，环比下降2.60千吨。 ### 2. **库存情况** - 2026年5月11日，总库存为128.87万吨，环比增加0.77万吨。 - 浅色库存为36.05万吨，环比增加0.38万吨。 - 深色库存为91.33万吨，环比增加0.39万吨。 - 库存去库存速度缓慢，关注价格短期回落后去库存情况。 ### 3. **进口与需求** - 2026年1-3月进口量为95.40万吨，环比下降2%。 - 2026年3月进口量为61.62万吨，环比增加1.92万吨。 - 轮胎行业开工率节后逐渐恢复，但需求端整体无明显变化。 ### 4. **价格与利润** - 云南胶水价格为16,800元/吨，海南胶水价格为18,000元/吨。 - 海南浓乳利润为252元/吨，云南加工利润为-955元/吨。 - 云南胶块价格为14,700元/吨，标二加工利润为-200元/吨。 - 海南乳胶加工利润为-1,909元/吨，3L进口利润为-450元/吨。 ## 数据展示 ### 1. **国内平衡表** - 2026年5月，国内总供应量为52.07万吨，需求为291.76万吨。 - 浅色胶供应量为2.10万吨，需求为279.874万吨。 - 深色胶供应量为36.23万吨，需求为218.66万吨。 ### 2. **供需库存数据** - 浅色胶库存为19.50万吨，深色胶库存为88.00万吨。 - 浅色胶库存去库存速度较缓，深色胶库存略有下降。 ### 3. **价格与价差** - RU05与混合价差为450元/吨，维持或小幅震荡。 - 云南胶水与胶块价差为1300元/吨，季节性波动。 - 海南乳胶与全乳价差为-1500元/吨，加工利润持续走低。 ## 结论 - 天然橡胶价格在成本支撑下或下跌空间有限，需关注天气变化对原料产出的影响。 - 国内库存季节性去库存持续，但速度较预期缓慢。 - 需求端变化不大，开工率回升但库存逐渐累积。 - 建议投资者保持谨慎，关注天气、原料供应及出口订单变化，采取多单逢高减仓策略。