20260517-中泰期货-天然橡胶周报_受成本支撑或下跌空间有限_关注天气变化对原料产出的影响_52页_2mb

天然橡胶周报总结

核心内容概述

2026年5月17日发布的天然橡胶周报指出，全球天然橡胶产量整体略减产，主产区如泰国、印尼、越南等在2026年3月产量环比下降，但整体符合预期。由于初期干旱影响，原料产出受到一定限制，关注2026年天气变化对原料产出的影响。

主要观点

1. 全球产量与出口情况

• 全球产量整体略减产，主产区产量波动较大。
• 泰国、印尼、越南、科特迪瓦和马来西亚在2026年2月出口量环比下降，其中马来西亚出口量同比下降显著。
• 主产国出口至中国的天然橡胶量在2026年3月环比整体下降，但科特迪瓦出口量同比上升明显。

2. 国内供需与库存

• 国内天然橡胶库存季节性去库存持续，但速度较预期缓慢。
• 浅色胶库存去库存趋势明显，深色胶库存则略有增加。
• 2026年1-3月进口量不及预期，国内3月提前去库存。

3. 需求端

• 轮胎行业开工率节后逐渐恢复，但需求端整体变化不大。
• 全钢胎和半钢胎开工率有所回升，但库存逐渐累积。
• 需求端的季节性下降趋势持续，关注出口订单变化。

4. 价格与利润分析

• 天然橡胶价格整体高位震荡，原料产出受限，价格坚挺。
• 加工利润普遍较低，云南和海南地区加工利润持续走低。
• 云南胶水和海南胶水价格季节性波动，关注原料供应及天气变化。

5. 市场策略

• 短期价格下跌空间有限，关注天气变化及原料产出情况。
• 建议多单可逢高减仓，谨慎追涨。
• 套利策略建议观望，期权策略建议等待原料下跌后继续卖看跌。

关键信息

1. 产量与出口

• 2026年3月，泰国产量为164.00千吨，环比下降197.80千吨。
• 印尼产量为143.50千吨，环比下降6.50千吨。
• 越南产量为49.00千吨，环比上升6.00千吨。
• 中国产量为0.00千吨，同比大幅下降91.55%。
• 马来西亚产量为25.10千吨，环比下降2.60千吨。

2. 库存情况

• 2026年5月11日，总库存为128.87万吨，环比增加0.77万吨。
• 浅色库存为36.05万吨，环比增加0.38万吨。
• 深色库存为91.33万吨，环比增加0.39万吨。
• 库存去库存速度缓慢，关注价格短期回落后去库存情况。

3. 进口与需求

• 2026年1-3月进口量为95.40万吨，环比下降2%。
• 2026年3月进口量为61.62万吨，环比增加1.92万吨。
• 轮胎行业开工率节后逐渐恢复，但需求端整体无明显变化。

4. 价格与利润

• 云南胶水价格为16,800元/吨，海南胶水价格为18,000元/吨。
• 海南浓乳利润为252元/吨，云南加工利润为-955元/吨。
• 云南胶块价格为14,700元/吨，标二加工利润为-200元/吨。
• 海南乳胶加工利润为-1,909元/吨，3L进口利润为-450元/吨。

数据展示

1. 国内平衡表

• 2026年5月，国内总供应量为52.07万吨，需求为291.76万吨。
• 浅色胶供应量为2.10万吨，需求为279.874万吨。
• 深色胶供应量为36.23万吨，需求为218.66万吨。

2. 供需库存数据

• 浅色胶库存为19.50万吨，深色胶库存为88.00万吨。
• 浅色胶库存去库存速度较缓，深色胶库存略有下降。

3. 价格与价差

• RU05与混合价差为450元/吨，维持或小幅震荡。
• 云南胶水与胶块价差为1300元/吨，季节性波动。
• 海南乳胶与全乳价差为-1500元/吨，加工利润持续走低。

结论

• 天然橡胶价格在成本支撑下或下跌空间有限，需关注天气变化对原料产出的影响。
• 国内库存季节性去库存持续，但速度较预期缓慢。
• 需求端变化不大，开工率回升但库存逐渐累积。
• 建议投资者保持谨慎，关注天气、原料供应及出口订单变化，采取多单逢高减仓策略。