20240909-银河期货-镍中期供需偏弱_受宏观引导震荡下行_23页_2mb

镍和不锈钢市场分析总结

一、镍市场分析

1. 供需状况

   • 需求端：电镀及合金消费季节性回暖但弹性不足；不锈钢亏损加剧，产量难以大幅增长；新能源汽车三元前驱体订单恢复有限。
   • 供应端：国内电积镍产量维持高位；进口窗口关闭，镍资源回流减少；印尼镍矿供应偏紧，支撑原料价格。
   • 库存与价格：全球镍显性库存持续增加；镍价下跌后升水有所抬升，矿价尚未松动。

2. 交易策略

   • 单边：价格震荡偏弱，关注宏观预期变化。
   • 套利：暂不建议。
   • 期权：推荐NI2501-C-150000空单继续持有，预期收益28%。

二、不锈钢市场分析

1. 供需状况

   • 需求端：终端需求未显著改善，下游采购谨慎，钢厂减产已现。
   • 供应端：钢厂生产亏损，对原料压价；印尼镍矿供应过剩预期增强，成本支撑减弱。
   • 库存与利润：不锈钢社会库存下降，但为亏损主动去库；冷轧利润受原料价格影响大幅下降。

2. 交易策略

   • 单边：不锈钢震荡偏弱，需关注宏观预期变化。
   • 套利：暂不建议。

三、关键数据与前景展望

• 库存变化：全球镍库存累增；不锈钢厂库库存分化明显，200系库存下滑。
• 供需趋势：
  • 国内精炼镍新增产能激增但仍受原料制约；不锈钢产量增长显著，印尼贡献因素不可忽视。
  • 电镀合金消费淡季明显，新能源材料存在结构性矛盾。
• 价格展望：宏观事件敏感度高，技术面上出现大幅上涨的可能性较低。

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