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研究员：王华从业资格：F3011325 投资咨询证书：Z0012780 联系方式：010-56711700

评级预测说明

“+”表示当日收盘价高于上日收盘价，数字代表涨跌幅范围。
“-”表示当日收盘价低于上日收盘价，数字表示跌幅区间。
例如：05 表示 0≤涨跌幅（以主力合约收盘价计算）<05%；1 表示 0.5%≤涨跌幅<1%；3 表示 2%≤涨跌幅<3%。

有色贵金属板块 - 铝

✅ 板块评级：

####行情复盘
主力合约AL2410报收于19100元/吨，日环比：跌0.91%
当月主力合约：-50元/吨

####重要资讯

• 美国8月非农新增就业142万人，未达预期，前值大幅下修，失业率降至4.2%，薪资增幅高于预期
• 9月6日A00现货升贴水增加5至-30元/吨，贴水幅度显著收窄，但未明显回升。mysteel数据：社库（92-95）减少16万吨至787万吨

####市场逻辑
行情回顾：
进入9月，铝价上行暂停。面对宏观数据中显露的衰退迹象，市场情绪面出现负面压力，铝价阶段性回落。同时，美就业数据持续强化悲观预期，有色金属全线下挫，其中氧化铝和电解铝跌幅明显。
现货端： 九月至今，铝价趋向冷静。现货成交温和回暖，但贴水幅度未扩大，主要矛盾在产业需求端并未实质性增强。去库量有增加趋势，但其可持续性仍需关注。
成本端： 澳洲铝土矿替代性增强，带动其价格上行
其他品种简报：

• 氧化铝： 成本端偏强，行业高利润下产量仍处高位。当前供应量增量有限，现货流通依旧紧缺。铝厂备货情绪上升，但氧化铝期价受铝价压制，期现货价差仍维持偏强。
• 电解铝： 部分企业已出现亏损。虽然光伏、特高压等领域的国产需求环比改善，但同比仍显偏弱。现货方面成交略有升温，但库存大幅回落乏力，期市受悲观预期影响，弱势运行。贴水收窄，但尚未见近月升水。

####后市展望
短期：关注铝价震荡区间（19000-19290），多单暂止损离场，待区间突破后再考虑进场。
操作建议：

1. 短期震荡策略：关注区间19000-19290区间内多单平仓机会，暂无明显突破信号
2. “买近卖远”策略短期暂未尝试，仍在观望去库数据的连续性以确认市场转机

####交易策略
暂建议观望，待宏观面及产业需求端确认偏利好后再重新考虑入场时机。未等到近月份出现升水结构前谨慎对待空头参与。

####免责声明
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注： 本报告版本日期：2024年9月9日。
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