20211121-德邦证券-轻工制造行业周报_关税调整预期_看好出口家居盈利弹性_17页_1mb

轻工制造行业周报总结

核心内容

本报告为德邦证券对轻工制造行业的周度分析，主要围绕家居、快消品、新型烟草、造纸及包装等子行业展开，重点分析市场表现、投资机会及风险提示。

主要观点

大家居

• 关税调整预期：中美贸易边际改善，美国对华关税调整预期乐观，预计部分高税率商品如沙发、床垫将受益于关税下调，成本压力缓解。
• 海运费与提价策略：出口货柜价格下降，软体企业下半年提价逐步落地，原材料影响减弱，利好外销品牌盈利能力。
• 市场表现：10月住宅竣工面积同比下滑，但长期看好旧房翻新带来的家居需求增长。
• 重点推荐：欧派家居、索菲亚、尚品宅配、志邦家居、金牌厨柜、曲美家居等定制家居龙头；敏华控股、顾家家居、喜临门、匠心家居等软体企业。

快消品

• 国潮个护崛起：10月文化办公用品零售额同比增长11.5%，但环比下降18%，主要因疫情导致线下消费受限。
• 电商促销催化：年末电商大促预期带动业绩增长，关注晨光文具、中顺洁柔、稳健医疗、百亚股份等企业。

新型烟草

• 政策预期明朗：英美烟草旗下Vuse Solo通过PMTA认证，国内政策逐步明朗。
• 市场潜力大：电子烟渗透率低，国内市场规模提升空间巨大，推荐思摩尔国际、华宝股份、劲嘉股份等。

造纸

• 浆价震荡：进口针叶浆、阔叶浆、本色浆等价格出现波动，四季度为传统旺季，需求改善。
• 重点推荐：太阳纸业、博汇纸业、山鹰国际等纸企，关注价格传导和业绩拐点。

包装

• 原材料影响减弱：木浆价格回落，包装纸提价策略有效落地。
• 重点推荐：裕同科技、奥瑞金、上海艾录等企业，受益于5G换机潮及包装高端化趋势。

关键信息

市场表现

• 板块指数：本周轻工制造板块上涨0.49%，跑赢沪深300指数0.45个百分点。
• 个股表现：瑞尔特、萃华珠宝涨幅领先，邦宝益智、*ST赫美跌幅显著。
• 资金动向：北上资金增配劲嘉股份，南下资金增配晨鸣纸业、红星美凯龙等。

重点数据

• 地产数据：30大中城市商品房成交面积环比上涨20.47%，100大中城市住宅用地成交面积环比下降67.44%。
• 原材料价格：TDI、MDI现货价环比下降，木浆价格整体回落。
• 废纸进口额度：截至2020年第13批，玖龙纸业、理文造纸、山鹰纸业获批额度居前。

公司重要公告

• 华旺科技：定增方案获证监会通过，募资8.2亿元用于扩建特种纸生产线及补充流动资金。
• 仙鹤股份：发行20.5亿元可转债用于产能扩建及补充流动资金。
• 恒丰纸业：实控人变更为黑龙江省人民政府国有资产监督管理委员会。
• 新华锦：非公开发行股票，拟募资3.6亿元用于收购上海荔之实业50%股权。
• 山鹰国际：出售云印技术23.71%股权。

风险提示

• 地产调控收紧：可能影响家居需求。
• 原材料价格波动：对成本及盈利能力造成不确定性。
• 国内外疫情反复：可能影响消费场景及出口业务。

附录

• 分析师简介：花小伟，德邦证券轻工制造首席分析师，拥有十年大消费行业经验，曾多次获得行业奖项。
• 投资评级说明：基于6个月内市场表现，分为股票与行业评级，分别对应不同的相对市场表现。
• 法律声明：本报告仅供德邦证券客户使用，不构成投资建议，不承担使用本报告的任何责任。

总结

本报告全面分析了轻工制造行业各子板块的市场表现与投资机会，重点强调了美国关税调整预期、电商促销、新型烟草增长潜力及造纸行业旺季等利好因素。同时，对主要企业进行了推荐，包括欧派家居、索菲亚、思摩尔国际、太阳纸业、裕同科技等。报告还提供了近期市场数据、资金动向及公司重要公告，为投资者提供了详尽的行业分析与投资建议。