20141130-兴业证券-痛苦来自于比较_15页_1mb

文档总结

核心内容概述

本文档是一份由兴业证券研究所发布的A股市场分析报告，由分析师张忆东、吴峰、蒋仕卿、李彦霖、翁活、周琳、张启尧撰写。文档主要回顾了2014年11月前的市场走势，并分析了当前市场环境与历史牛市的相似性，同时提出了相应的投资策略和股票推荐。

主要观点

1. 市场回顾与趋势分析

• 2014年11月前的市场呈现指数强势震荡，风格特征显著，大盘周期风格占优。
• 投资者应关注市场风格的主导作用，尤其是中大盘行业如券商、保险、地产、银行等表现突出。
• 市场特征与1996年牛市相似，主要驱动因素为改革和转型，而非单纯的经济繁荣。

2. 历史对比与牛市驱动因素

• 本轮牛市驱动因素更类似于1996-2001年的“改革”和“创新”背景下的财富再配置型行情。
• 1996年A股总市值与居民储蓄存款比值约为30%，而当前A股总市值与居民财富总量比值相近，表明市场具备一定的可投资价值。
• 当前市场流动性改善与1996年相似，且估值水平合理，风险收益比良好。

3. 市场风格与投资策略

• 当前市场风格以大盘周期股为主，这类股票便宜、易拿筹码、机构投资者较少，且板块内部联动性强。
• 投资策略建议：在趋势行情中，回调即是买入时机，短期操作可灵活，但需把握整体趋势。
• 推荐关注利率敏感性行业（如券商、保险、地产），以及“一路一带”战略相关的行业（如核电、高铁、军工、建筑承包、新疆、海西等）。

4. 国企改革与并购重组

• 国企改革预期较高的公司中，股价短期动量强、市值偏小的公司值得关注。
• 并购重组进展明确、股价调整后显著缩量的股票具有较高的投资价值。

5. 投资机会与主题

• 推荐关注京津冀、国企改革、海西、十三五规划等主题。
• 指出市场存在“弱化版春季行情”，需关注结构性行情的持续性。

关键信息

1. 市场表现

• 多只大市值周期股表现较好，如中国石化、宝钢股份、金钼股份等，涨幅超过20%。
• 部分股票如万华化学、广汇能源等涨幅较小，但具备一定的投资潜力。

2. 投资策略

• 建议在指数加速上涨中关注短期波动，把握回调买入机会。
• 建议构建量化优选股票池、杠杆基金配置组合、国企改革动量组合、并购重组组合及长期横盘优选组合。

3. 数据支持

• 提供了多个图表，包括指数涨跌幅、PE与PB、融资融券数据、限售股解禁市值、人民币汇率、全球主要市场PE等，以支持市场分析和投资建议。

4. 风险提示

• 提醒投资者注意市场波动性，尤其是临近岁末年初时点。
• 强调需关注宏观经济、政策变化及行业基本面，避免盲目追涨杀跌。

投资组合推荐

1. 兴业策略量化优选股票池

• 基于市场风格、行业趋势及资金面等因素构建。
• 本期组合不作调整，投资者可关注其中的股票。

2. 杠杆基金配置组合

• 推荐包括聚利B、证券B、银华锐进、信诚300B等杠杆基金。
• 配置比例分别为20%、30%、25%、25%。

3. 国企改革动量组合

• 推荐包括桂林旅游、江西长运、金陵饭店、鲁商置业等公司。
• 本期组合不作调整，投资者可关注这些股票的短期动量和国企改革预期。

4. 量化并购重组组合

• 推荐包括金城股份、武昌鱼、中冠A、国投中鲁等股票。
• 基于并购重组进展和股价调整后的缩量情况筛选。

5. 长期横盘优选组合

• 推荐包括上海绿新、亿纬锂能、华测检测、中炬高新等股票。
• 以风险收益比为依据，优选长期横盘调整的股票。

联系方式

• 分析师：张忆东、吴峰、蒋仕卿、李彦霖、翁活、周琳、张启尧
• 联系方式：
  • 电话：021-38565957
  • 邮箱：Wufeng@xyzq.com.cn

投资评级说明

• 行业评级：推荐（相对表现优于市场）、中性（相对表现与市场持平）、回避（相对表现弱于市场）。
• 公司评级：买入（相对大盘涨幅大于15%）、增持（相对大盘涨幅在5%-15%之间）、中性（相对大盘涨幅在-5%~5%之间）、减持（相对大盘涨幅小于-5%）。

其他信息

• 文档提供了详细的销售经理联系方式，包括上海、北京、深圳及海外地区的联系人信息。
• 包含了多个图表，用于辅助分析市场走势和投资机会。
• 强调了风险收益比的重要性，建议投资者在趋势中把握机会，同时注意市场波动和资金面变化。

结论

该文档通过历史对比和当前市场分析，提出了基于改革和转型的牛市逻辑，并建议投资者关注大盘周期股、国企改革及并购重组相关的投资机会。同时，提供了多种投资组合和策略，以帮助投资者在当前市场环境中做出合理的投资决策。