20260105-国元期货-丙烯期货周报_产业正处于扩张周期_7页_688kb

丙烯行业分析总结

核心内容概述

本报告由国元期货研究咨询部发布，分析了2026年丙烯行业的市场现状与未来走势。报告指出，当前丙烯行业正面临供应过剩与需求疲软的结构性矛盾，导致市场库存高企，价格承压，行业整体处于寻求新平衡的阶段。

主要观点

• 供需失衡：供应端持续扩张，需求端增长缓慢，形成“剪刀差”，导致丙烯价格持续承压。
• 库存高位：2025年12月末，国内丙烯厂内库存达4.6万吨，同比上涨15.29%，库存压力显著。
• 价格走势：丙烯2603合约自2025年12月23日创下上市新低后，虽有技术性反弹，但缺乏基本面支撑，预计后期将延续低位震荡。
• 下游影响：聚丙烯作为丙烯最大下游，消费占比达68%，其需求疲软直接拖累丙烯市场表现。
• 产能扩张：2025年国内丙烯产能同比增长14.61%，至6078.86万吨；2026年预计新增773万吨产能，其中下半年集中释放，对市场形成更大压力。

关键信息

一、行情回顾

• 丙烯2603合约在2025年12月23日创下上市新低。
• 技术性反弹未能改变基本面制约，预计后期价格将低位震荡。
• 春节前供应端压力仍存，下游需求有限，供需格局难有改善。

二、基本面分析

2.1 供应端持续增加

• 产能扩张：2020-2025年，国内丙烯产能年均复合增长率达11%，2025年末总产能接近7800万吨。
• 2026年新增产能：全年预计新增15套装置，涉及约773万吨/年新产能，上半年新增236万吨，下半年集中释放537万吨。
• 装置动态：部分装置计划停车或重启，但整体供应压力仍较大。

2.2 需求增速不及预期，厂家库存处于高位

• 需求结构：聚丙烯占消费总量68%，其余下游如丁辛醇、环氧丙烷、丙烯腈等合计占比约13%-17%。
• 聚丙烯市场：主流拉丝料价格跌破6000元/吨，创近5年新低。
• 库存情况：2025年12月末，丙烯厂内库存4.6万吨，同比上升15.29%，库存压力持续。

三、后市展望

• 供需矛盾加剧：供应端持续扩张与需求端疲软形成“剪刀差”，行业库存持续积累，价格面临下行压力。
• 市场调整预期：部分丙烯生产企业可能被迫减产或降负荷运行，以应对成本与需求的双重压力。
• 未来走势：预计丙烯价格将在低位震荡，行业需在供应过剩中寻找新的平衡点。

投资咨询信息

• 张霄：国元期货投资咨询业务人员
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