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山西证券-宏观策略-超预期降准简评（2024年1月26日）

一、政策要点

1. 超预期降准： 中国央行于2024年1月24日宣布，将于2月5日起下调金融机构存款准备金率0.5个百分点（低于多数市场预期的0.25个百分点），并同步下调支农、支小再贷款利率0.25个百分点。

二、事件分析

流动性信号： 超预期的降准幅度（较预期增25bps）与结构性降息信号，共同表明央行正加力推进货币宽松政策，并强调一季度的稳增长目标。

三、市场展望

流动性与风险偏好： 预计该政策将进一步释放宽松信号，改善市场风险偏好，可能带来短期市场回暖。

政策空间： 降准后，中国整体存款准备金率仍有充足操作空间，并可在美联储潜在降息背景下优化内外均衡。

经济支撑： 结合其他政策信号，预期政策力量将持续努力降低社会融资成本和LPR，并增强经济复苏动力。

四、配置建议

短期： 持有乐观姿态，预期指数短期反弹空间显著，小盘股可能相对受益。
中长期： 盈利增长将成为未来投资的考量重点。

五、风险提示

外部风险： 宏观经济数据不及预期、地缘政治冲突升级。

六、免责声明

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分析师承诺与资质： 张兴海，执业登记编码：S0760120080002，邮箱： 张兴海/宏观利率 (略)

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*注：内容整理基于提供的分析文本，保留名称权利与免责声明内容，分析视角基于政策直接影响，建议结合市场实际变动采用。