20251226-中原证券-农林牧渔行业月报_畜禽价格止跌企稳_宠物食品出口量同比增长_16页_1mb

农林牧渔行业月报总结

核心内容

2025年11月，农林牧渔（中信）指数上涨1.15%，在中信一级30个行业中排名第11位，显著跑赢沪深300指数（-2.46%），涨幅达3.61pcts。从子行业来看，林木加工板块涨幅领先，宠物食品板块则跌幅居前。

主要观点

• 畜禽价格止跌企稳：11月猪价环比上涨0.61%，显示价格企稳迹象；白羽鸡价格震荡上行，鸡苗均价上涨3.47%，肉鸡均价上涨2.65%，但整体仍面临成本上涨压力，养殖盈利持续承压。
• 宠物食品出口增长：11月宠物食品出口数量同比增长11.23%，1-11月累计增长6.95%，但出口金额同比下降3.59%至-4.90%，显示价格竞争激烈。
• 行业估值低位：当前农林牧渔行业市盈率、市净率均低于历史估值中枢，具备估值回归潜力，维持“强于大市”的投资评级。
• 投资建议：重点推荐牧原股份、普莱柯、乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份、秋乐种业等公司，关注其在生猪养殖、种业、宠物食品等领域的表现。

关键信息

畜禽养殖行业数据跟踪

生猪养殖

• 价格情况：全国外三元交易均价11.59元/公斤，环比上涨0.61%，同比下跌30.13%。
• 供应情况：生猪供应仍充足，但均价高于10月低点，显示止跌企稳。
• 盈利情况：11月自繁自养盈利-191.72元/头，环比上涨8.56%；仔猪育肥盈利-308.65元/头，环比上涨11.40%，但同比由盈转亏。
• 销售数据：牧原股份11月销量660.20万头，头均收入1422.30元/头；温氏股份、天邦食品出栏量同比增速分别为49.71%和46.41%。

白羽鸡

• 价格情况：鸡苗均价3.58元/羽，环比上涨3.47%；肉鸡均价3.48元/斤，环比上涨2.65%。
• 盈利情况：11月肉鸡养殖盈利预估值-0.48元/只，环比下滑4.35%，同比下滑180.09%。
• 趋势分析：供应面利好支撑，但价格涨幅有限，未能覆盖成本上涨，导致亏损持续。

宠物食品出口

• 出口数量：11月出口3.34万吨，同比+11.23%；1-11月累计出口32.36万吨，同比+6.95%。
• 出口金额：11月出口金额1.18亿美元，同比-3.59%；1-11月累计出口金额12.84亿美元，同比-4.90%。
• 趋势分析：出口业务持续增长，但出口金额下降，显示价格竞争激烈。

主要农产品价格

• 玉米：11月价格震荡下行。
• 小麦：价格偏强震荡。
• 豆粕：价格偏强震荡。
• 菜粕：价格偏弱震荡。

行业动态及公司要闻

行业动态

• 种业大会：11月6日，2025中原农谷种业大会在郑州召开，聚焦种业全产业链。
• 小麦播种：截至11月18日，河南省小麦播种面积达8116万亩，占预计面积95.5%，播种工作接近尾声。
• 畜禽屠宰会议：11月28日，全省畜禽屠宰高质量发展推进会在商丘市召开，推动行业规范发展。

上市公司重点公告

• 牧原股份：11月部分股权解除质押。
• 温氏股份：与专业投资机构及关联方共同投资。
• 隆平高科：收到湖南证监局责令改正及监管谈话。
• 佩蒂股份：首次回购公司股份。
• *ST绿康：股东部分股票解除质押。
• 海大集团：以集中竞价方式回购公司股份。

河南省农林牧渔行业上市公司跟踪

• 牧原股份：收盘价47.95元，总市值2619.40亿元，EPS 2025E为3.40元，PE 2025E为14.11倍。
• 双汇发展：收盘价26.62元，总市值922.29亿元，EPS 2025E为1.51元，PE 2025E为17.80倍。
• 普莱柯：收盘价12.69元，总市值43.92亿元，EPS 2025E为0.56元，PE 2025E为22.96倍。
• 仲景食品：收盘价28.08元，总市值41.00亿元，EPS 2025E为1.27元，PE 2025E为22.45倍。
• 秋乐种业：收盘价17.15元，总市值28.33亿元，EPS 2025E为0.26元，PE 2025E为65.56倍。

投资评级及主线

• 生猪养殖：预计下半年供需双增，建议关注牧原股份。
• 种业：政策明朗，行业集中度和利润率提升，建议关注秋乐种业。
• 宠物食品：市场规模增长空间大，建议关注乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份。

风险提示

• 原材料价格波动：玉米、豆粕价格高位运行，增加养殖成本。
• 畜禽价格波动：价格回调对盈利能力有负面影响。
• 动物疫病：如禽流感、非瘟等影响消费。
• 食品安全：重大事故影响品牌形象。
• 政策变动：可能对行业产生影响。

投资评级标准

• 强于大市：未来6个月内行业指数相对沪深300涨幅10%以上。
• 增持：未来6个月内公司相对沪深300涨幅5%至15%。
• 谨慎增持：未来6个月内公司相对沪深300涨幅-10%至5%。
• 减持：未来6个月内公司相对沪深300跌幅10%至15%。
• 卖出：未来6个月内公司相对沪深300跌幅15%以上。