20221101-东方证券-社会服务行业双周报_需求复苏暂有波动_把握左侧布局机会_14页_697kb

社会服务行业双周报总结

核心内容

板块表现

• 近两周（2022.10.17-2022.10.28）沪深300下跌 $7.84%$，创业板指下跌 $7.55%$，消费者服务(中信)指数下跌 $3.65%$，相对沪深300的收益为 $4.19%$，在中信29个子行业中排名第9。
• 分子板块中，旅游及休闲板块下跌 $6.26%$，酒店及餐饮板块上涨 $1.32%$，教育板块上涨 $3.24%$，综合服务板块下跌 $3.66%$。

个股表现

• 股价涨幅最高的5只个股：西安饮食、金陵饭店、众信旅游、九华旅游、长白山。
• 平均换手率最高的5只个股：西安饮食、众信旅游、桂林旅游、华天酒店、丽江旅游。
• 成交量最高的5只个股：西安饮食、众信旅游、华天酒店、金沙中国有限公司、永利澳门。

行业要闻

1. 海口国际免税城盛大开业，助力建设国际旅游消费中心。
2. 全国非遗与旅游融合发展优选项目名录公布。
3. 北京印发扩大文化和旅游新消费奖励办法。

主要观点

免税行业

• 海口机场日均旅客吞吐量环比上升 $65.44%$，恢复至21年10月日均吞吐量的 $64.73%$，19年10月日均吞吐量的 $47.5%$。
• 三亚机场日均旅客吞吐量环比上升 $42.85%$，恢复至21年10月日均吞吐量的 $53.62%$，19年10月日均吞吐量的 $44.21%$。
• 中期看免税龙头新项目提供增量，长期看规模效应显著，壁垒持续加强，建议积极把握疫情后的底部配置机会。

酒店行业

• 境内Q3业绩环比改善，但近期受疫情扰动。
• 华住境内Blended-RevPAR恢复至19年同期的 $90%$、$89%$、$90%$，锦江/华住/首旅分别恢复至 $80%$、$90%$、$66%$。
• 海外市场受益于政策放开加速复苏，锦江/华住境外Blended-RevPAR恢复至 $109%$、$102%$。
• 建议关注华住集团-S（未评级）和首旅酒店（买入）。

旅游行业

• 宋城演艺22Q3收入恢复至19年同期的 $35%$，归母净利润恢复至 $21%$。
• 天目湖受益于周边游韧性，收入及归母净利润恢复至19年同期9成以上。
• 建议关注中青旅（买入）、天目湖（增持）、宋城演艺（买入）。

餐饮行业

• 9月社零餐饮收入3767亿元，同比 $-1.7%$，但环比弱复苏。
• Q4行业恢复度有望保持良性水平，盈利环比改善，业绩拐点或将到来。
• 建议关注九毛九（未评级）、海伦司（买入）。

关键信息

• 投资建议：建议把握疫情或市场预期变化导致的左侧机会，重点关注免税、酒店、旅游、餐饮板块中的龙头公司。
• 风险提示：
  1. 市场系统性风险；
  2. 突发性事件及天气等因素带来的旅游受限；
  3. 个股并购重组不达预期。

行业评级

• 行业评级：看好（维持）

附：主要数据概览

投资标的建议

• 免税：建议关注中国中免（买入）。
• 酒店：建议关注华住集团-S（未评级）、首旅酒店（买入）。
• 旅游：建议关注中青旅（买入）、天目湖（增持）、宋城演艺（买入）。
• 餐饮：建议关注九毛九（未评级）、海伦司（买入）。

其他重要信息

• 行业资讯：包括世界最大单体免税店开业、非遗与旅游融合发展、北京消费奖励办法、海口免税城周边交通开通、西安堂食恢复等。
• 分析师信息：
  • 谢宁铃：xienling@orientsec.com.cn，执业证书编号：S0860520070001
  • 赵越峰：zhaoyuefeng@orientsec.com.cn，执业证书编号：S0860513060001，香港证监会牌照：BPU173
  • 彭博：pengbo3@orientsec.com.cn，执业证书编号：S0860522100001
• 联系人：朱雨涵，zhuyuhan@orientsec.com.cn
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