20240313-国投安信期货-国内铜炼厂应对低加工费联合会议点评_3页_937kb

国内铜炼厂应对低加工费联合会议点评总结

核心内容概述

本报告由国投安信期货有限公司发布，主要分析2024年国内铜冶炼行业在低加工费背景下面临的挑战与市场走势预期。报告指出，铜精矿现货TC（加工费）自去年11月起持续下滑，SMM周度进口铜精矿指数已降至15.29美元/吨，反映出铜矿供应与冶炼需求之间的矛盾加剧。同时，由于硫酸价格低位运行，部分冶炼企业利润受到挤压，市场对提前检修或联合减产的呼声增加。

主要观点

• 铜精矿TC持续下滑：2023年11月开始，铜精矿现货TC快速下跌，SMM周度指数降至15.29美元/吨，表明矿冶矛盾加剧。
• 冶炼企业利润承压：硫酸价格跌破40美元后，对部分国内冶炼产能的利润造成影响，促使市场讨论减产或检修。
• 国内电解铜产量放量：尽管存在减产预期，但一季度国内电解铜产量仍保持增长，前两月产量达192万吨，累计同比增幅超9%。预计3月产量环比增至97.02万吨，一季度总增量可能达17.78万吨。
• 2024年产量预期：2023年国内电解铜产量约为1140万吨，预计2024年将增加50-55万吨，总产量接近1200万吨。
• 供需关系分析：尽管国内产量增长，但市场仍认为表观供应增速高于实际需求增速，国内过剩量相应调降。
• 铜价走势预期：结合铜价，报告认为2024年上半年铜价将呈现宽幅震荡趋势，与2022年相似。
• 沪铜指数增仓：今日沪铜指数大幅增仓，显示产业保值意愿增强，同时资金入场兴趣高，可能推动铜价上行。
• 伦铜走势分析：伦敦铜价突破8700美元，技术面上可能进一步上涨至8850-9000美元，关注伦铜题材端交易兴趣。
• 短期交易机会：由题材带动的短线上冲为本年度提供了较好的卖出保值机会。

关键信息

• TC价格：去年11月开始持续下滑，SMM周度进口铜精矿指数跌至15.29美元/吨。
• 硫酸价格：跌破40美元，对冶炼企业利润形成压力。
• 产量数据：
  • 2023年电解铜产量约1140万吨。
  • 2024年预计产量增加50-55万吨，接近1200万吨。
  • 2024年1-2月产量达192万吨，3月预计环比增至97.02万吨。
• 市场预期：国内表观供应增速仍高于实际需求，国内过剩量调降。
• 铜价波动：2024年上半年铜价将呈宽幅震荡趋势，与2022年类似。
• 资金与产业动向：沪铜增仓显示产业保值意愿高，资金入场兴趣浓厚，可能推动铜价上行。
• 伦铜技术面：伦铜突破8700美元，短期涨势可能延续至8850-9000美元。
• 交易策略：建议关注伦铜题材端交易兴趣，并把握由题材带动的短线上冲带来的卖出保值机会。

总结

报告指出，当前国内铜冶炼行业正面临加工费持续走低的压力，但受制于生产安排、长单约束及季节性因素，短期内产量仍保持增长。预计2024年国内电解铜产量将小幅提升，但实际需求增长有限，市场仍存在供过于求的迹象。铜价方面，报告认为上半年将呈现宽幅震荡格局，受资金与产业动向影响，短期内可能有上冲机会，建议关注技术面与题材端交易兴趣，适时进行卖出保值操作。