20210621-华泰期货-动力煤周报_多地政策出台_供需错配仍将继续_7页

文档总结

核心内容

本文档主要分析了近期煤炭市场供需状况及价格走势，结合政策、库存、运输、需求等多方面因素，评估了煤炭市场的短期与中长期趋势，并提供了相应的投资策略建议。

市场动态

期货与现货指数

• 动力煤期货主力合约2109周线结束3连阳，收盘于835元/吨，周涨幅为0.94%。
• 汾渭产地指数：
  • 榆林5800大卡指数为765元/吨，周环比上涨56元。
  • 鄂尔多斯5500大卡指数为739元/吨，周环比上涨42元。
  • 大同5500大卡指数为770元/吨，周环比上涨10元。
• 港口指数：
  • CCI进口4700指数报103.5美元/吨，周环比上涨4.5美元。
  • CCI进口3800指数报79.5美元/吨，周环比上涨4美元。

港口库存

• 北方四港铁路日均调入量为135万吨，环比减少3万吨。
• 北方四港煤炭库存合计1276万吨，环比增加2万吨。
  • 秦皇岛港库存506万吨，环比增加20万吨。
  • 曹妃甸港库存410万吨，环比减少29万吨。
  • 京唐港库存129万吨，环比增加9万吨。
  • 黄骅港库存231万吨，环比持平。

电厂情况

• 沿海八省重点电厂电煤库存2520万吨，环比增加18万吨。
• 日耗煤量为201.4万吨，保持高位。
• 供煤量为219.7万吨，环比增加10.3万吨。
• 可用天数为12.5天，环比增加0.1天。
• 电厂库存压力较大，后期补库需求强烈。

运费与价格

• BDI指数上周大涨，6月18日报于3218点，环比上涨361点。
• OCFI指数6月18日报于1030.54，环比下降0.25%。
• 印尼（CV3800）小船FOB报价63-64美金/吨，进口煤市场长期价格高位。

主要观点

供应端

• 各地政府出台多项政策保障安全生产，导致煤矿供应受限。
• 鄂尔多斯、榆林等地部分煤矿因安检或工作面问题停产，公路日销量低。
• 山西地区安检严格，但下游需求不减，煤价整体上涨。

需求端

• 夏季来临，进入用煤旺季，沿海八省电厂库存仍处于高位，日耗维持在较高水平。
• 电厂库存难以满足迎峰度夏需求，补库意愿强烈。
• 水电产量虽有补充，但同比差距较大，其他清洁能源难以发挥替代作用。

非电煤需求

• 非电煤企业用煤需求不减，加剧了煤炭供需矛盾。

投资策略建议

单边操作

• 建议以日内操作为主，趋势投资者可暂时观望。

期权策略

• 单边可轻仓买入看多期权，以应对潜在的煤价上涨。
• 现货企业可考虑买入看跌期权，对冲政策风险带来的价格下跌。

风险提示

• 政策风险：国家保供政策可能影响市场供需关系。
• 天气因素：雨季可能影响水电替代能力。
• 采购力度：电厂采购力度可能放缓。
• 煤矿事故：可能进一步压缩供应。
• 资金情绪：市场资金情绪波动可能影响价格走势。
• 港口库存：北方港口可能再度累库，影响价格表现。

关键信息

• 库存状况：北方四港库存整体下降，但部分港口库存上升。
• 价格趋势：现货价格整体上涨，期货价格小幅波动。
• 运输成本：海运费上涨，汽运运价波动。
• 进口煤：进口煤装船期在7月之后，价格长期高位。

图表数据概览

• 图1：动力煤主力合约走势
• 图3：坑口价格变化
• 图5：主力基差
• 图2：CCI指数
• 图4：港口价格
• 图6：1-5价差
• 图7：国际现货价
• 图9：港口与产地价差
• 图11：北方四港煤炭库存
• 图13：北方四港调入量
• 图15：煤炭汽运运价
• 图17：原煤月度产量
• 图14：北方四港吞吐量
• 图16：BDI指数
• 图18：煤炭月度进口量（除炼焦煤）
• 图19：沿海八省煤炭库存
• 图20：沿海八省当日耗煤量
• 图21：火电月度产量
• 图22：水电月度产量

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