20230529-国投安信期货-豆一周报_豆一反弹沽空的思路对待_7页_2mb

豆一市场分析总结

核心内容

本报告主要围绕豆一（国产大豆）的市场动态，包括政策面、供需面、价格走势及技术分析等方面进行分析，旨在为投资者提供交易思路与操作建议。

政策面与市场动态

• 内蒙古大豆收购：内蒙古调节性储备大豆即将开始收购，收购价格为国三等2.765元/亩，以收购农户粮源为主，后续需密切关注收购进展。
• 中储粮拍卖：中储粮大豆竞价销售将于2023年5月30日进行，拍卖品种为2017、2018年国产大豆，数量为29416吨，地点包括嫩江、肇东、阿荣旗，需关注成交情况。
• 国产豆现货价格：截至5月26日，黑龙江哈尔滨一等蛋白39%、水分13%、5mm新季豆参考价格为2.6元/斤。
• 豆一仓单变化：截至5月26日，豆一仓单为1393手，较上周增加131手，显示市场流动性有所增强。

全球供需与天气风险

• 全球油料库存：预计23/24年全球油籽库消比将重新攀升，期末库存创历史新高，油料市场将进入新一轮供给端扩张周期。
• 厄尔尼诺影响：厄尔尼诺现象概率增加，通常对美豆产量有利，但需警惕高温风险，特别是全球变暖背景下，高温可能对大豆生产造成不利影响。
• 美豆产量预期：历史数据显示，在厄尔尼诺发生于大豆关键生长期时，多数年份实现增产，但2002年因高温少雨出现减产，需重点关注天气变化对产量的影响。

主要观点

• 多空消息并存：内蒙古大豆收购与中储粮拍卖同时进行，可能对豆一价格形成压力，但短期内市场表现疲弱。
• 政策压制预期：政策端鼓励供给端扩张，收储行为可能延缓价格下跌趋势，但长期来看，供给增加可能对价格形成压制。
• 交易策略建议：在价格出现反弹时，倾向于采取沽空策略，因市场整体处于供给端扩张周期，价格下行压力较大。
• 操作评级：豆一操作评级为★★★，表示当前市场存在较为清晰的空头趋势，具备一定的投资机会。

关键信息

• 价格走势：豆一各合约价格近期持续下跌，5月合约跌幅较大，反映市场对供给增加的担忧。
• 季节性分析：豆一各合约价格季节性波动明显，需结合季节性规律判断短期走势。
• 价差分析：
  • 豆一1-5价差：近期价差持续缩小，显示市场对近期价格下跌的预期。
  • 豆一5-9价差：价差变化较小，反映市场对远期价格的不确定性。
  • 豆一/玉米价差：长期来看，豆一价格相对玉米更具优势，但近期价差波动较大。
  • 豆一/豆二价差：豆一与豆二价格关系较为稳定，但需关注市场对豆二的预期变化。

总结

豆一市场当前处于供给端扩张与政策压制并存的阶段，短期内价格表现疲弱，但长期来看，供给增加可能对价格形成持续压制。操作策略建议在价格反弹时采取沽空思路，同时需关注天气变化对美豆产量的影响，以及全球库存消费比的变化趋势。整体市场操作评级为★★★，具备一定的投资机会，但需谨慎应对价格波动风险。

分析师：吴小明
机构：国投安信期货有限公司
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