20240701-国投安信期货-豆一周报_豆一关注产区天气_等待夏季高点沽空思路_7页_2mb

豆一市场分析总结

核心内容

本报告分析了2024年6月豆一市场的主要影响因素，包括产区天气、政策拍卖、进口大豆供需预期以及相关期货合约的价格走势。报告指出，当前豆一市场整体处于供应扩张压力下的震荡状态，但存在短期反弹机会，适合择机沽空操作。

主要观点

1. 产区天气影响

• 黑龙江产区：6月份主要表现为低温降雨频繁，对大豆生长产生不利影响，部分豆苗长势欠佳。
• 后续关注：继续关注黑龙江产区天气变化，可能对大豆产量和价格走势产生影响。

2. 国内政策拍卖情况

• 6月27日拍卖：计划拍卖19488吨，实际成交16688吨，成交率85.63%，成交均价4566元/吨，溢价范围0-40元/吨。
• 6月28日交易：购销双向计划交易30478吨，全部成交，成交均价4662.57元/吨，溢价10-100元/吨。
• 7月1日拍卖：计划拍卖20770吨，实际成交12345吨，成交率59.44%，成交均价4562元/吨，溢价0-50元/吨，底价未调整。

3. 进口大豆供需预期

• 美国大豆种植面积：预计2024年种植面积为8,610万英亩，低于3月份预期，但玉米面积大幅上调，导致美豆价格冲高回落。
• 成本分析：美国大豆成本预计为1192美分/蒲式耳，当前11月合约价格已跌破成本线，预计全球供应扩张将首先影响美豆价格。
• 巴西大豆成本：由于化肥价格大幅下降（钾肥降70%，氨降48%，磷肥降50%），巴西大豆种植成本显著降低，预计为863-996美分/蒲式耳。

4. 期货价格走势

• 豆一各合约价格：
  • 1月收盘价：4567元/吨
  • 5月收盘价：4543元/吨
  • 9月收盘价：4679元/吨
• 近5日涨跌：1月合约上涨64元/吨，5月合约上涨61元/吨，9月合约上涨42元/吨。
• 价格季节性：各合约价格季节性波动明显，需结合市场情绪与供需变化判断趋势。

5. 价差与远期曲线

• 豆一合约价差：1-5月价差、5-9月价差、9-1月价差均呈现季节性波动。
• 豆一/豆二价差：长期和近一年价差走势显示豆一相对豆二价格有波动，但整体趋势未明确。
• 豆一/玉米价差：长期和近一年价差显示豆一与玉米价格关系较为稳定，但存在波动性。
• 远期曲线：豆一远期曲线显示市场对未来的预期偏弱，可能面临供应压力。

关键信息

• 市场趋势：国内大豆长期趋势为供应扩张超过需求，对价格形成压制。
• 操作思路：建议在夏季高点择机沽空，关注天气变化和政策拍卖结果。
• 操作评级：★★★，表示趋势性明确，具备可操作性。

数据来源

• 价格数据：来自Wind及我的钢铁网
• 拍卖数据：来自政策公告及Wind
• 图表数据：来自Wind、我的钢铁网及同花顺ifind

结论

当前豆一市场处于供应扩张压力下的震荡状态，国内产区天气不利，可能对大豆产量产生影响。政策拍卖结果表明市场对国产大豆的需求仍较为强劲，但进口大豆成本优势明显，压制国内价格。建议投资者关注夏季价格高点，择机进行沽空操作。