20250226-中原证券-电力及公用事业行业月报_2月以来三峡水情回暖_陆丰核电1号机组全面开工_14页_1mb

电力及公用事业行业月报总结

2025年2月电力及公用事业指数上涨0.58%，跑輸沪深300指数2.26个百分点，股价表现较差。子行业如环保水务、其他发电和电网相对亮眼，但火电、燃气跌幅较大。

煤炭价格下跌明显，秦皇岛港山西产动力末煤平仓价本月下降598%，累计下跌745%，库存增加6，466万吨。天然气国际价格大幅上涨，至3.98美元/百万英热，国内出厂价格上涨。

长江三峡水情好转，2月入库流量增长133.6%，出库流量增长223.2%。电力市场代理购电价地区差异大，广东、海南、山东上涨，新疆、蒙东、甘肃则下降。

河南省1月用电量和发电量同比下降，用电量降3.49%，发电量降3.95%，新能源如水电、风电、太阳能增速显著。河南省装机结构中火电仍占主导，风光储合计占比47%，计划到2027年提升配电网性能，投资318亿元。

行业维持"强于大市"评级，推荐关注水电、核电企业，因其高股息和稳定盈利能力。风险包括能源成本波动、来水不足、电价下滑等。估值较合理，市盈率18.08倍、市净率1.65倍。