20260316-中邮证券-有色金属行业报告_地缘冲突持续_关注电解铝供给扰动_12页_1mb

行业投资评级总结

核心内容

本报告由中邮证券研究所发布，分析了有色金属行业在2026年3月9日至13日的市场表现及投资建议。行业整体呈现震荡态势，投资评级为“强于大市维持”。报告指出，尽管宏观经济存在不确定性，但部分金属价格和需求表现强劲，具备投资潜力。

主要观点

1. 贵金属

• 黄金：近期因美元走强而走弱，但长期来看，能源安全和通胀预期可能增强黄金的配置价值。
• 白银：价格下跌幅度较大，但需求端仍有支撑，需关注市场情绪变化。

2. 铜

• 价格表现：LME铜价格下跌1.45%，但下游需求恢复良好，3月铜板带开工率预计达74.28%，环比大幅提升。
• 市场预期：若地缘冲突持续，可能导致供给性通胀，对铜价形成压力。当前铜价处于筑底阶段，需关注冲突发展。

3. 铝

• 价格表现：LME铝价格上涨1.58%，部分电解铝厂因中东冲突停产，导致供给减少。
• 市场预期：铝价趋势性上涨仍在进行，供给端逻辑更顺畅，建议逢低买入。

4. 锂

• 价格表现：锂价上涨，下游询价积极但采购谨慎。
• 市场预期：储能需求增长显著，预计锂价中枢将上移，中长期走势向好。

5. 钨

• 价格表现：钨价突破100万元/吨，供需偏紧。
• 市场预期：短期内钨价可能高位震荡，需关注国内开采指标及下游承接能力。

关键信息

行业指数表现

• 本周有色金属行业指数下跌3.6%，排名第31位。

个股表现

• 涨幅前五：横店东磁、酒钢宏兴、众源新材、深圳新星、海星股份。
• 跌幅前五：翔鹭钨业、章源钨业、厦门钨业、中钨高新、常宝股份。

价格走势

• 基本金属：铜、铝、锌、铅、锡分别下跌1.45%、上涨1.58%、下跌1.08%、下跌1.42%、下跌3.75%。
• 新能源金属：镍上涨1.84%，钴价持平，碳酸锂上涨2.75%。

库存变化

• 铜：全球显性库存累库8758吨。
• 铝：全球显性库存累库16815吨。
• 锌：全球显性库存累库12844吨。
• 铅：全球显性库存累库10918吨。
• 锡：全球显性库存累库2899吨。
• 镍：全球显性库存去库195吨。

投资建议

建议关注以下公司：

• 东方钽业
• 新金路
• 锡业股份
• 华锡有色
• 大中矿业
• 国城矿业
• 中矿资源
• 盛达资源
• 赤峰黄金
• 紫金黄金国际
• 神火股份
• 紫金矿业

风险提示

• 宏观经济大幅波动
• 需求不及预期
• 供应释放超预期
• 公司项目进度不及预期

投资评级说明

• 股票评级：

  • 买入：预期个股相对基准指数涨幅在20%以上
  • 增持：预期个股相对基准指数涨幅在10%与20%之间
  • 中性：预期个股相对基准指数涨幅在-10%与10%之间
  • 回避：预期个股相对基准指数涨幅在-10%以下

• 行业评级：

  • 强于大市：预期行业相对基准指数涨幅在10%以上
  • 中性：预期行业相对基准指数涨幅在-10%与10%之间
  • 弱于大市：预期行业相对基准指数涨幅在-10%以下

• 可转债评级：

  • 推荐：预期可转债相对基准指数涨幅在10%以上
  • 谨慎推荐：预期可转债相对基准指数涨幅在5%与10%之间
  • 中性：预期可转债相对基准指数涨幅在-5%与5%之间
  • 回避：预期可转债相对基准指数涨幅在-5%以下

分析师信息

• 李帅华：SAC登记编号 S1340522060001，Email: lishuaihua@cnpsec.com
• 魏欣：SAC登记编号 S1340524070001，Email: weixin@cnpsec.com
• 杨丰源：SAC登记编号 S1340525070002，Email: yangfengyuan@cnpsec.com

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公司简介

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• 由中国邮政集团有限公司绝对控股，是中邮创业基金管理股份有限公司的第二大股东。
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