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报告摘要
朝闻国盛总结
核心内容
《朝闻国盛》本期内容聚焦于A股市场交易情绪变化、行业表现分析以及重点个股的投资建议，涵盖策略、农业、区块链、机械、建材&基础化工等多个领域。
主要观点
交易情绪回归常态
- 市场回暖：全A市场赚钱效应持续回暖，涨跌中枢上修，新高个股与强势股指标回升。
- 情绪修复：新低个股与弱势股基本修复至常态水平，杠杆资金情绪回升，外资交易盘均线翻正。
- 成交结构变化：市场成交结构由稳增长与抗疫向复工复产倾斜，汽车链与种子成交占比提升，医药与基建链占比下降。
农业行业：动保板块迎来布局窗口
- 行业逻辑：中长期逻辑支撑动保板块成长性，包括规模养殖占比提升、生药与化药需求增长。
- 猪价回暖：近期猪价明显回暖，行业困境反转预期增强，左侧布局时机成熟。
- 重点推荐：中牧股份、回盛生物，建议关注科前生物、普莱柯、瑞普生物、生物股份。
区块链行业：以太坊合并带来结构性变化
- 合并影响：以太坊合并后，PoW挖矿模式消失，PoS质押模式兴起，对显卡、矿机市场造成冲击。
- 投资方向：建议关注ETC产业链、ETH PoW矿工可能分叉的新链、其他公链及Layer2生态、以太坊质押服务商、链上应用等。
- 通缩预期：对ETH自身表现也应提前关注，因合并可能带来通缩预期。
机械行业：英杰电气具备成长潜力
- 公司定位：英杰电气是国内光伏电源龙头，产品覆盖多个行业，光伏电源市占率超70%。
- 业绩预测：预计2022-2024年公司营收分别为13.80/19.37/24.34亿元，归母净利润分别为2.82/4.10/5.24亿元。
- 投资建议：首次覆盖，给予“买入”评级。
建材&基础化工行业：震安科技受益政策催化
- 行业前景：减隔震技术推广至全国，强制性立法打开10倍以上市场空间。
- 公司优势：在云南市场有多年经验，省外扩张能力已验证，订单增长显著。
- 业绩预测：预计2022-2024年归母净利润分别为2.62亿、4.97亿、8.52亿，三年增速达113.6%。
- 投资建议：首次覆盖，给予“买入”评级。
行业表现
行业表现前五名（1月/3月/1年）
| 行业 | 1月 | 3月 | 1年 |
|---|---|---|---|
| 汽车 | 22.2% | -6.6% | 0.1% |
| 电力设备 | 20.2% | -16.0% | 7.7% |
| 有色金属 | 16.1% | -15.9% | 7.7% |
| 国防军工 | 14.0% | -17.9% | -7.7% |
| 基础化工 | 12.3% | -13.3% | 4.2% |
行业表现后五名（1月/3月/1年）
| 行业 | 1月 | 3月 | 1年 |
|---|---|---|---|
| 银行 | -2.3% | -8.8% | -20.5% |
| 非银金融 | -2.2% | -15.4% | -29.4% |
| 房地产 | -0.3% | -5.1% | -15.7% |
| 农林牧渔 | 0.2% | -7.7% | -13.0% |
| 社会服务 | 1.8% | -15.2% | -38.4% |
宏观政策解读
- 稳住经济大盘会议：强调政策落实与监督，指出“政策底”已确认，但“经济底、市场底”仍需时间磨合。
- 政策方向：优化疫情防控、松地产、扩基建、强化政策落地为稳增长关键。
- 风险提示：疫情、政策力度、俄乌冲突、美联储收紧等超预期变化可能影响市场表现。
海外&传媒行业
- 快手-W（01024.HK）：2022Q1亏损率缩窄，流量再创新高，活跃用户持续提升。
- 业务表现：电商、直播业务展现韧性，广告业务增速放缓。
- 投资建议：重申“买入”评级，预计2022-2024年收入分别为970/1151/1350亿元，调整后净利润分别为-92/10/100亿元。
风险提示汇总
| 报告内容 | 风险提示 |
|---|---|
| 交易情绪跟踪 | 海外市场波动加剧；宏观经济超预期波动；统计模型误差 |
| 动保行业 | 养殖行业反转不及预期；卑品推广不及预期；动物疫情爆发风险 |
| 区块链行业 | 节点运营商与质押服务商中心化；以太坊合并进度不及预期 |
| 英杰电气 | 行业竞争加剧；原材料价格波动；光伏扩产不及预期；行业空间测算误差风险 |
| 震安科技 | 市场释放不及预期；竞争加剧 |
| 稳住经济大盘会议 | 疫情、政策力度、俄乌冲突、美联储收紧等超预期变化 |
| 快手-W | 用户数扩张不及预期；行业政策调整带来广告投放需求减少；互联网监管政策风险 |
投资建议
-
股票评级：
- 买入：相对基准指数涨幅在15%以上
- 增持：相对基准指数涨幅在5%~15%之间
- 持有：相对基准指数涨幅在-5%~+5%之间
- 减持：相对基准指数跌幅在5%以上
-
行业评级：
- 增持：相对基准指数涨幅在10%以上
- 中性：相对基准指数涨幅在-10%~+10%之间
- 减持：相对基准指数跌幅在10%以上
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