20260105-中国银河-科马材料-920086.BJ-科马材料新股报告_传动摩擦材料龙头_国产替代空间广阔_31页_1mb

科马材料新股报告总结

核心内容

科马材料是一家深耕传动摩擦材料行业超过20年的企业，专注于干式摩擦片及湿式纸基摩擦片的研发、生产与销售，致力于新型摩擦材料的开发。公司已实现产品国产替代，客户资源丰富，产品应用于国内外众多知名汽车品牌。

主要观点

• 公司在干式摩擦片领域具备较强竞争力，拥有多种材质和型号的产品，是国内规格、品种较完整的干式摩擦片生产企业之一。
• 公司近年来业绩稳步增长，2024年营业收入达到2.49亿元，同比增长25.16%；归母净利润为0.72亿元，同比增长44.25%。
• 公司高度重视技术创新，近三年研发投入占营业收入比例分别为6.77%、6.56%、5.51%，累计获得78项国家授权专利，其中发明专利12项，实用新型专利65项，外观设计专利1项。
• 多项政策支持汽车及零部件行业发展，推动国产替代进程，公司具备良好的政策环境支持。
• 公司计划募集2.06亿元用于干式挤浸环保型离合器摩擦材料技改项目及研发中心升级项目，以提升生产能力和研发水平。

关键信息

产品与应用

• 干式摩擦片：适用于手动挡、AMT自动挡及新能源混合动力乘用车和商用车，公司拥有20余种材质、8000多个型号。
• 湿式纸基摩擦片：适用于液力自动变速器（AT）、湿式双离合自动变速器（DCT）、无级自动变速器（CVT）及混合动力专用变速器（DHT）。
• 主要客户：包括采埃孚（嘉兴）、法士特伊顿、福达股份、浙江奇碟、长春一东、铁流股份、湖北三环、宏协股份、华域动力、荣成黄海、奥德华等国内主要离合器生产企业，以及中国重汽、一汽解放、东风汽车、北汽福田、潍柴集团、陕汽集团、三一集团、玉柴集团、沃尔沃、标致汽车、雷诺汽车、尼桑汽车、上汽通用五菱、问界汽车等知名品牌企业。

募投项目

• 干式挤浸环保型离合器摩擦材料技改项目：投资1.51亿元，用于引进先进设备，提升生产自动化水平，预计新增年产1,000万片干式挤浸工艺离合器摩擦片产能。
• 研发中心升级项目：投资0.55亿元，用于引进试验、检测设备，提升研发能力，优化研发环境，吸引技术人才。

市场前景

• 干式摩擦片全球市场空间约为110亿元，未来三年预计增长至130亿元，国内市场空间约为15~16亿元，未来三年预计增长至16~17亿元。
• 汽车零部件行业作为汽车工业的基础，受到国家政策大力支持，行业前景广阔。
• 随着新能源汽车发展，干式摩擦片在乘用车领域需求持续上升，2024年已达到27.94%。

风险提示

• 商用车行业波动风险：受宏观经济和政策影响，商用车市场存在波动。
• 市场竞争加剧风险：国际汽车零部件巨头如舍弗勒、法雷奥等在国内市场具有较强竞争力。
• 主要产品应用风险：干式摩擦片主要应用于离合器和扭矩减振器，产品需求受汽车市场变化影响。
• 新产品业务开拓风险：公司正在拓展新产品领域，面临技术及市场适应性挑战。

可比公司

• 金麒麟、博云新材、天宜新材、北摩高科、林泰新材等为同行业可比公司，公司与这些企业在市场和技术方面存在一定竞争关系。

行业竞争格局

• 干式摩擦片市场：以舍弗勒为代表的国际巨头仍占据中高端市场，公司作为国内领先企业，已实现T2工艺产业化，产品得到主机厂认可。
• 湿式纸基摩擦片市场：高端产品长期被国外品牌垄断，公司正在逐步提升国产化比例。

行业技术特点与未来趋势

• 干式摩擦片行业正从湿式浸胶工艺（T1）向干式挤浸工艺（T2）改进，T2工艺在环保、性能等方面更具优势。
• 汽车零部件行业呈现自主化、模块化发展趋势，公司通过技术积累和研发投入，逐步提升技术水平和市场竞争力。

政策支持

• 国家出台多项政策鼓励汽车及零部件行业发展，如推动大规模设备更新、延续新能源汽车购置税减免政策等，为公司发展提供政策支持。

公司优势

• 行业地位：公司是中国摩擦密封材料协会副理事长单位、中国汽车工业协会离合器委员会理事单位，参与多项国家标准、行业标准及团体标准的起草。
• 技术实力：公司拥有省级企业技术中心、浙江省博士后工作站，为高新技术企业、工信部专精特新“小巨人”企业、浙江省“隐形冠军”企业、企业标准“领跑者”。
• 研发能力：公司坚持自主研发，拥有稳定研发团队和完备研发体系，不断形成核心技术并实现成果转化。

公司股权结构

• 实控人为王宗和、廖爱霞、徐长城、王婷婷，合计控制公司股份84.40%。
• 主要股东包括科马实业（持股65.87%）、科远实业（持股4.78%）、协力投资（持股6.77%）等。

公司子公司

• 杭州有为进出口有限公司：负责公司产品的出口贸易，开拓国际市场。
• 浙江华诺材料科技有限公司：生产纤维骨架材料，为公司提供原材料。
• 科马传动科技（松阳）有限公司：专注于湿式纸基摩擦片的研发、生产及销售，拓展公司业务范围。

行业发展趋势

• 新能源汽车发展：推动干式摩擦片在乘用车领域的需求增长。
• 自动化与智能化：汽车零部件行业向自动化、智能化方向发展，公司通过技改项目提升生产效率。
• 国产替代：国家政策支持国产替代，公司作为国内领先企业，有望在国际市场上获得更多机会。

总结

科马材料凭借多年的行业深耕和技术积累，已在国内干式摩擦片市场占据重要地位，具备良好的市场前景和政策支持。公司通过持续的技术创新和研发投入，不断提升产品性能和市场竞争力。募投项目的实施将进一步增强公司的生产能力与研发实力，推动其在干式摩擦片和湿式纸基摩擦片领域的持续发展。