20250218-东兴证券-通信行业_中国星网卫星互联网低轨02组卫星发射成功_移远通信边缘计算模组成功运行DeepSeek模型_8页

东兴证券通信行业研究报告总结

核心观点

报告重点评估2025年2月18日发布的通信行业报告，分析当前行业动态与未来发展趋势。报告看好通信行业，并对国内射频元器件产业国产化进程给予高度评价。东兴证券维持“推荐”评级，认为通信行业在关键技术创新和重大事件驱动下具备良好的发展前景。

关键行业动态

1. 卫星互联网最新进展：中国星网低轨02组卫星成功发射，标志着我国卫星互联网化进程迈出重要一步。
2. 边缘计算模组取得突破：移远通信基于SG885G模组实现DeepSeek大模型的稳定运行，展示了国产AI模型在边缘侧的成熟应用。
3. 高速通信芯片研发进展：北京探微芯联科技完成天使轮融资，其在GPU间通信协议和交换芯片研发方面取得技术突破，是国内首家对标英伟达“NVLink & NVSwitch”方案的互联通信方案提供商。

重要标的点评

报告特别强调中瓷电子旗下博威公司，在氮化镓射频领域取得的重大突破：

• 实现了国内首创的氮化镓Doherty功率放大器线性化技术
• 解决了宽带动态功放与基站系统失配问题
• 建立了完整自主知识产权体系
• 推动了我国第三代半导体射频元器件全产业链自主可控

主要运营商中，中国移动等企业股价表现突出（周涨跌幅417%），但部分企业如中兴通讯出现较大幅度下跌（-739%）。

行业发展趋势

1. 产业升级加速：氮化镓射频产业链国产化进程明显加快，有望填补多项国内空白。
2. AI与通信融合：边缘计算与AI模型的融合应用正成为行业新热点。
3. 卫星通信市场：随着低轨卫星组网推进，卫星通信未来增长空间广阔。

财务预测与估值

• 中瓷电子（博威公司）2024-2026年预测营收分别为2589亿、2719亿、2952亿元
• 归母净利润预测分别为482亿、514亿、555亿元
• 对应PE分别为32X、30X、28X

风险提示

报告提示投资者关注以下风险：

• 监管政策变化
• 国内经济下行压力
• 行业发展不及预期
• 竞争加剧风险
• 地缘政治环境变化

市场表现

截至2025年2月14日，通信板块周涨幅高达301%，显著超越沪深300指数（119%）和创业板块（188%）表现。传媒（+954%）、计算机（+777%）等行业也有优异表现。

本报告仅供参考，投资者决策前请仔细评估各类风险。