20230319-广发期货-镍和不锈钢产业链周报_镍_供应趋松_低库存尚有支撑_跟踪宏观预期_不锈钢_库存去化_等待原料底部确认_32页_2mb

镍和不锈钢产业链周报总结

核心内容概览

镍市场分析

• 供应情况：供应逐步放量，市场成交表现欠佳，现货升水回落。
• 价格表现：
  • SMM 1#电解镍价格为183,000元/吨，周环比下跌2,200元/吨。
  • 1#金川镍升贴水为7,650元/吨，周环比上涨750元/吨。
  • 1#进口镍升贴水为2,650元/吨，周环比上涨150元/吨。
  • 镍豆现货升贴水为1,100元/吨，周环比下跌1,200元/吨。
• 库存情况：
  • LME镍库存为44,658吨，周环比增加594吨。
  • SHFE镍库存为2,986吨，周环比减少1,359吨。
  • 国内六地社会库存为6,050吨，周环比增加210吨。
  • 保税区库存为4,900吨，周环比减少200吨。
  • 全球显性库存为55,608吨，周环比增加604吨。
• 主要逻辑：供应放量导致市场成交疲软，现货升水回落，三元前驱体企业对硫酸镍价格接受度下降，开启负反馈通道。不锈钢库存高企，利润亏损，钢厂检修减产。合金和电镀企业逢低采购。内外库存小幅累库。宏观层面，国内复苏预期尚存，海外风险上升，关注美联储议息会议，市场波动可能放大。阶段性供需趋松，现实定价充分，低库存尚有支撑，延续反弹空思路。
• 策略建议：跟踪宏观预期，延续反弹空思路。

不锈钢市场分析

• 供应情况：2023年2月国内41家不锈钢厂300系粗钢产量为148.31万吨，月环比增加8.6%，同比增加15.4%。3月预计产量为157.49万吨，月环比增加6.2%，同比增加2.8%。
• 价格表现：
  • 304/2B（无锡宏旺2.0卷）价格为16,050元/吨，周环比下跌350元/吨。
  • 304/2B（佛山宏旺2.0卷）价格为15,950元/吨，周环比下跌550元/吨。
  • 304/No.1（无锡广青3.0卷）价格为15,650元/吨，周环比下跌500元/吨。
  • 304/No.1（佛山广青3.0卷）价格为16,150元/吨，周环比下跌450元/吨。
  • 304废不锈钢一级料（不含税）价格为11,200元/吨，周环比下跌700元/吨。
• 成本与利润：按即期原料价格计算，当前不锈钢生产成本约为16,044元/吨，钢厂利润小幅修复。
• 库存情况：
  • 无锡+佛山300系社会库存为68.89万吨，周环比增加0.07万吨。
  • 300系冷轧社会库存为43.34万吨，周环比减少0.66万吨。
• 主要逻辑：此前多家钢厂传出检修停产，需求端贸易环节传导至终端不畅。“金三银四”传统旺季来临，需求或逐渐改善。原料镍铁价格大幅下跌至1200元/镍，铬铁基本持稳，不锈钢成本坍塌。菲律宾雨季将结束，矿端松动，后期镍铁价格或稳中偏弱。整体上，不锈钢处于低估值、弱驱动状态，后续企稳需原料底部确认及头部钢厂实质性减产，关注盘面对国内需求预期变化。
• 策略建议：暂观望或短线操作，等待原料底部确认后逢低多，盘面暂时难以支撑钢厂利润。

关键信息汇总

镍市场关键信息

• 供应放量：2月全国精炼镍产量为1.73万吨，环比增长5.49%，同比上升33.9%。
• 原料价格：菲律宾红土镍矿1.5% CIF均价为62美元/湿吨，周环比下跌9美元/湿吨。
• 库存变化：LME镍库存小幅增加，SHFE镍库存减少，国内社会库存小幅增加，保税区库存减少。
• 宏观影响：国内复苏预期尚存，海外风险上升，关注美联储议息会议，市场波动可能放大。

不锈钢市场关键信息

• 产量变化：2月国内300系不锈钢粗钢产量为148.31万吨，环比增长8.6%，同比上升15.4%。
• 原料价格：镍铁价格下跌至1200元/镍，铬铁价格基本稳定。
• 库存变化：300系社会库存小幅增加，冷轧库存减少。
• 成本情况：按即期原料价格计算，不锈钢生产成本约为16,000元/吨，钢厂利润小幅修复。
• 出口与进口：2022年12月中国不锈钢出口总量为39.05万吨，环比减少2.56%；进口总量为23.68万吨，环比减少18.79%。
• 未来展望：等待原料底部确认，关注国内需求预期变化，操作建议暂观望或短线操作。

主要观点与策略对比

数据来源

• Wind
• SMM
• Mysteel
• 广发期货发展研究中心

图表与数据说明

• 电解镍现货升贴水、期货进口盈亏与沪伦比值、LME镍基差等图表均用于分析市场供需与价格走势。
• 不锈钢各系别价格、库存、成本及利润数据用于评估市场现状与未来趋势。

总结

本报告全面分析了镍和不锈钢产业链的最新动态，涵盖供应、需求、库存及价格变化。镍市场呈现供应放量、库存小幅累库及宏观逻辑分歧的特征，建议跟踪宏观预期，延续反弹空思路。不锈钢市场则面临原料价格下跌、库存高企及需求改善的不确定性，建议暂观望或短线操作，等待原料底部确认及需求预期变化。整体来看，市场需关注宏观政策及供需变化，以制定相应策略。