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纯碱早报总结（2026-3-4）

核心内容概述

本报告为2026年3月4日的纯碱市场早报，主要分析纯碱期货与现货市场走势、基本面供需情况、库存变化、基差表现及市场预期。整体来看，纯碱市场呈现供大于求的格局，基本面偏空，但部分技术面指标偏多，短期内市场预计震荡运行。

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主要观点

1. 基本面分析

• 供给端：远兴能源二期开工负荷提升，纯碱产量维持高位，整体供给预期充裕。
• 需求端：浮法玻璃和光伏玻璃日熔量延续下滑趋势，下游需求疲软。
• 库存水平：全国纯碱厂内库存为189.44万吨，较前一周增加19.29%，处于历史同期高位。
• 生产利润：重质纯碱生产利润处于历史低位，华北氨碱法利润为-162.25元/吨，华东联产法利润为-69.50元/吨。

2. 技术面分析

• 价格走势：纯碱主力合约收盘价为1218元/吨，较前一日上涨2.53%，价格在20日线上方运行，20日线呈上升趋势。
• 基差表现：河北沙河重质纯碱现货价为1175元/吨，主力合约收盘价为1218元/吨，基差为-43元，期货升水现货。
• 主力持仓：主力合约净空，且空头减仓，市场情绪偏空。

3. 市场预期

• 短期走势：纯碱基本面疲弱，短期预计震荡运行为主。
• 外部因素：美伊冲突对市场情绪有所提振，但对纯碱基本面影响有限。
• 长期风险：若下游冷修不及预期或宏观利好超预期，可能对市场产生支撑。

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关键信息

1. 供给端新增产能情况

年份	新增产能（万吨）	工艺路线	投产时间
2023	640	联碱、天然碱	2023年
2024	180	联碱、天然碱	2024年
2025	750	联碱、天然碱	2025年

2. 下游需求情况

• 浮法玻璃：全国日熔量为14.86万吨，开工率为70.61%，产量持稳。
• 光伏玻璃：2025-2026年国内光伏玻璃在产产能有所变化，2.0mm单镀（面板）价格走势显示需求偏弱。

3. 供需平衡表（2024年预测）

年份	有效产能（万吨）	产量（万吨）	开工率	净进口（万吨）	表观供应（万吨）	总需求（万吨）	供需差（万吨）	产能增速	产量增速	表观供应增速	总需求增速
2024E	3930	3650	78.20%	-114	3536	3379	157	17.59%	13.07%	11.69%	7.10%

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影响因素总结

利多因素

• 下游浮法玻璃冷修较少，产量持稳。

利空因素

• 远兴能源二期产线开工负荷提升，产量维持高位。
• 光伏玻璃减产，对纯碱需求走弱。

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主要逻辑与风险点

主要逻辑

• 纯碱供给处于高位，终端需求持续下滑，库存处于历史同期高位，行业供需错配格局尚未改善。

风险点

• 下游浮法玻璃和光伏玻璃冷修不及预期，可能缓解供需压力。
• 宏观利好超预期，可能提振市场情绪。

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总结

纯碱市场当前面临供给充足与需求疲软的双重压力，库存处于历史高位，基本面偏空。尽管技术面部分指标偏多，但整体市场情绪仍偏空。未来需关注下游冷修进展及宏观政策变化，若冷修不及预期或出现宏观利好，可能对市场形成支撑。